\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 22 Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
投資ロジック
製品の種類が豊富で、増資買収合併は産業チェーンを効果的に開拓する。会社は高付加価値オレフィン深加工産業チェーンに専念し、製品は新材料の方向に焦点を当て、業績速報は2021年に10.8-1.4億元の利益を予想し、前年同期比69-78%増加した。ここ数年来、会社は産業の上下流の配置を持続的に推進し、前後して下流のポリカルボン酸減水剤会社江蘇超力、上流原材料メタノール会社新能鳳凰(現聯泓化学)、生物分解性材料会社科院生物を買収し、経営安定性と利益能力を持続的に向上させた。
EVA樹脂:太陽光発電の高景気は段階的な需給の緊張を招き、技術優位+一体化配置は利益の確定性を強化する。EVA樹脂の下流の応用は広範で、太陽光発電の高景気は太陽光発電材料の消費占有率を急速に向上させ、現在EVA樹脂を主原料とするEVAフィルムは依然として大きな市場シェアを占めており、2025年の太陽光発電EVA樹脂の需要は1800.5万トンに達し、2020年より209%増加し、CARG 5は25.3%と予想されている。しかし、光伏レベルのEVA樹脂の拡産周期が長く、坂を登るのが不確定で、2022年にも需給不足が0.2万トンあり、バランスを維持し続けると予想されています。会社はEVA光伏材料、ケーブル材料などのハイエンド製品に焦点を当て、技術がリードしてコストの優位性を保障し、一体化配置で経営安定性を高め、技術改革プロジェクトは生産能力の向上と製品構造の最適化を推進し、EVA樹脂業務の利益確定性が高い。
新しい材料プラットフォームの配置は高い成長性を示している。会社は高付加価値オレフィン深加工産業チェーンに頼って、複数の新しい材料分野を配置し、利益成長点を絶えず創造することが期待されている。1）生物分解性材料分野：会社はすでに1期3万トン/年PLA全産業チェーンプロジェクト、5万トン/年PPC工業化生産ラインの建設を開始し、多種の分解性プラスチック製品を配置した；2)新エネルギー光起電力材料分野では、エネルギー拡張改造を通じてEVAの生産能力を増加させ、新生産能力を積極的に配置する。3)新エネルギーリチウム電気材料分野では、10万トン/年リチウム電気材料-炭酸エステル連合装置の建設プロジェクトに電解液溶剤材料、2万トン/年超高分子量ポリエチレンプロジェクトに湿式ダイヤフラム原材料を配置し、2023年に毛利6.47/0.58億元に貢献する見込みである。
投資提案と評価
当社は20212023年の帰母純利益が11.07/13.43/16.60億元で、EPSに対して0.83、1.01、1.24元で、現在の株価はPEに対して33、27、22倍であると予想しています。会社のEVA樹脂の技術とコストの優位性は著しくて、新しい材料のプラットフォームの配置は明らかに高い成長性を示して、参考は会社より評価することができて、会社に2022年の32倍の評価を与えて、目標価格の32.18元に対応して、初めてカバーして、“購入”の格付けを与えます。
リスク
原材料価格の変動リスク、EVA価格が予想に及ばないリスク、プラスチック製品政策の変動リスク、拡産プロジェクトの建設進展が順調でないリスク、株主(従業員持株プラットフォーム)の減少リスク。
