\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
最近、同社は2021年の年報を発表した:2021年に7.53億元の売上高を実現し、前年同期比75.44%増加した。帰母純利益は2億1000万元で、前年同期比101.81%だった。定増公告によると、発行予定株は3392955万株を超えず、募金総額は10.99億元を超えず、主に新エネルギー自動車の高圧電源と電気駆動パワーチップの研究開発と産業化プロジェクト、工業級デジタル電源管理チップとセットパワーチップの研究開発と産業化プロジェクト、蘇州研究開発センタープロジェクトに用いられる。
評価を支えるポイント
収益能力が改善され、研究開発への投資が向上した。報告期間中、会社の売上高、純利益の増加は会社の各業務分野の売上高の増加と粗利率の改善に由来する。粗利率は、2021年の総合粗利率が43.00%で、前年より5.30ポイント増加した。費用率は、販売費用率が1.38%で、前年同期比0.26ポイント上昇し、管理費用率は3.51%で、前年同期比0.12ポイント上昇し、財務費用率は-0.96%上昇し、前年同期比0.74ポイント上昇した。年間研究開発費用は1億3200万元で、前年同期比124.80%増加し、売上高は17.49%に達し、前年同期比3.84ポイント増加した。
三大業務分野はいずれも比較的良い成長を実現し、製品構造は持続的に最適化されている。家電市場では、年間3億5600万元の売上高を実現し、前年同期比89.47%増加し、粗利率は46.01%上昇し、前年同期比1.32ポイント上昇した。標準電源の年間売上高は2億5900万元で、前年同期比54.88%増加し、粗利率は34.20%で、前年同期比5.51ポイント上昇し、携帯電話ブランドの顧客を徐々に増加させた。工業制御市場では、電機、電力、通信の3大プレートのベンチマーク顧客製品が急速に出荷され、年間売上高は1億18000万元で、前年同期比122.83%増加し、粗利率は55.01%に達し、前年同期比11.54ポイント上昇した。収入構造を見ると、粗利率の高い工業制御類チップの収入の割合はさらに15.63%に上昇した。
定増加コード自動車類、工業類チップを増やし、ハイエンドの新市場を開拓する。同社は10億9900万元を超えず、主に新エネルギー自動車の高圧電源と電気駆動パワーチップ、工業級デジタル電源管理チップ類プロジェクトなどに使用する予定だ。このうち、新エネルギー自動車の高圧電源及び電気駆動パワーチッププロジェクト製品は主に新エネルギー自動車OBC、PDU及び電気駆動システムに用いられる。工業級デジタル電源管理チップ類プロジェクトは主にデータセンター、基地局、光起電力インバータ、エネルギー貯蔵などの大電力工業シーンに向け、開発製品は大電力デジタル電源制御チップなどを含む。
評価
下流の需要が比較的に良いことを考慮して、会社の20222024年のEPSを2.315/3.211/4.307元に調整して、現在の株価の対応するPEはそれぞれ44/32/24倍で、増持格付けを維持します。
評価が直面する主なリスク
お客様のプロモーションの進捗状況は予想を下回っています。国産代替の進度は予想に及ばない。技術者は予想に及ばない。
