\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
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3月24日、同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は44.78億元で、前年同期比+57.31%だった。帰母純利益は15.44億元で、前年同期比+160.60%だった。非帰母純利益12.20億元を実現し、前年同期+173.72%だった。基本EPSは0.33元である。業績はこれまでの予告に合っている。
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Q 4常温チーズ棒を押して、収益の回復を助ける
同社の売上高は引き続き増加し、Q 4だけで13.33億元の売上高を実現し、前年同期比+37.42%増となった。品目別に見ると、年間チーズ/液乳/貿易売上高は33.35/4.3/7.04億元で、前年同期比+61%/4%/97%で、チーズプレートは引き続き高い成長率を維持している。チーズの細分化品類のうち、即食/家庭/飲食の売上高は25.1/3.5/4.7億元で、前年同期+71%/6%/73%で、即食中の低温反復+常温普及駆動の業績は高く増加した。ルートの端で、会社 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) は同時に力を出して、年間でオンラインの売上高4.48億元を実現して、2021年末にオンラインの販売店5363社、前年同期+104%で、60万の小売端末をカバーして、96%以上の地級市と85%以上の県級市をカバーします。
品目のアップグレードは粗金利の上昇を駆動し、費用率の上昇は短期的に利益の増加を抑制する。
同社の2021年の粗利率は38.1%で、前年同期比+2.2ポイント、チーズ業務の粗利率+3.1ポイントで、そのうち即食/飲食はそれぞれ+2.2/5.1ポイントで、主に製品のハイエンド化によって駆動されている。費用端、販売/管理費用率はそれぞれ+0.9/2.74ポイントで、主に常温などの新製品の普及による広告投入の増加と株式激励費用の償却によるものである。
チーズ業界からレジャー食品業界へ進出
短期的に見ると、会社は常温チーズ棒を発売し、増量空間を開いた。同時に、会社は春節前に常温ギフトボックス製品を発売し、春節ギフト消費シーンを開拓した。最近、会社は次々と複数の新製品を発売し、製品マトリクスをさらに豊富にしている。長期的に見ると、会社は常温チーズ棒を発売した後、徐々に製品をオフライン市場に普及させ、ブランドの影響力を高め、将来チーズ会社からレジャー食品会社に発展する見込みだ。
収益予測
当社は引き続きチーズ業界でのシェア拡大を期待しており、短期費用の投入は依然として比較的高いと予想されており、20222024年のEPS 0を与えている。88/1.59/2.14元です。現在の株価PEは41/23/17倍。同社は依然として高速成長期にあり、今後3年間の純利益の複合成長率は56%で、2022年のPEGが1の評価値で、目標価格は49.28元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
原料包材の価格が上昇し、常温新品が予想に及ばず、生産能力の放出が予想に及ばないリスク
