\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
業績は予想をやや下回った。2021年の営業収入は160.21億元で、前年同期比32.3%増加し、帰母純利益は16.84億元で、前年同期比15.2%増加し、非後純利益は14.87億元で、前年同期比17.1%増加した。第4四半期の営業収入は43.01億元で、前年同期比22.3%増加し、前月比6.3%増加し、帰母純利益は3.91億元増加し、前年同期比5.7%増加し、前月比16.7%減少した。2021年に会社は株主に1株当たり0.15元の配当をする予定だ。
粗金利が下がり、費用率が改善した。2021年の粗利率は25.7%で、前年同期比4.1ポイント低下し、会計準則の変動の影響で、新しい準則によって前年同期比2.1ポイント低下した。第4四半期の粗利率は21.6%で、前年同期比10.9ポイント低下し、前月比5.8ポイント低下し、会計準則の変動の影響を受けた。年間費用率は13.5%で、前年同期比3.1ポイント低下し、そのうち販売費用率は2.8%で、前年同期比2.2ポイント低下し、新準則により前年同期比0.2ポイント低下し、管理費用率は5.5%で、前年同期比0.8ポイント低下し、売上高の伸び率は管理費用の伸びより速く、研究開発費用率は4.7%で、前年同期比0.4ポイント増加し、従業員報酬、材料と動力費、金型製造費の増加により、財務費用率は0.5%増加した。前年同期比0.5ポイント低下し、利息収入が増加した。年間経営活動のキャッシュフロー純額は15.56億元で、前年同期比25.5%減少した。
新エネルギー熱管理製品の放出量は蒸気ゼロ業務の収入と利益比重の増加を促進する。自動車ゼロ業務収入は48.02億元で、前年同期比94.5%増加し、営業収入に占める割合は30.0%で、前年同期比9.6ポイント増加し、純利益は5.80億元で、前年同期比74.8%増加した。自動車ゼロ事業における新エネルギー車の収入は83.4%を占め、前年同期比22.4ポイント上昇した。会社は新エネルギー熱管理部品から部品、サブシステムへ発展し、ベンツ、BMW、 Byd Company Limited(002594) 、吉利、蔚来などの取引先を絶えず突破し、中国の新勢力、伝統的な自動車企業、合弁車企業と全面的に協力している。同時にメキシコ工場、紹興工場区の建設を秩序正しく推進し、2021年末までに資金を募集するプロジェクトはすべて検収し、生産を開始し、新エネルギーの発展傾向が確定し、プロジェクトの着地は自動車ゼロ業務の収入と利益の割合の向上を促進することが期待されている。
冷房エアコン業務の利益は圧力を受け、商用などの多分野は発展のチャンスをもたらした。冷房エアコン電気部品の業務収入は112.18億元で、前年同期比16.4%増加し、営業収入に占める割合は70.0%で、純利益は11.0億元で、前年同期比5.6%減少した。会社は関連製品の発展チャンスを積極的に把握し、厨電部品の新しい分野を開拓し、亜威科業務は食器洗い機業務に頼ってスピードアップし、サプライチェーンの改造はすでに利益を実現した。ベトナムの三花は工場の移転を完成した後、米国の主要な顧客の認可を得て、商用分野は大明市の工場区の建設を加速させ、新しい工場は成長の基礎を固めた。会社は転換債を発行して冷房エアコン分野の改造プロジェクトに使用し、業務構造の最適化が期待されている。
収入及び粗利率などを若干調整し、20222024年のEPS 0を予測する。59、0.70、0.80元(元22-23年0.64、0.77元)、可比会社は新エネルギーと家電会社で、22年のPEの平均推定値より31倍、目標価格は18.29元で、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
新エネルギー車の熱管理セット、家電冷凍セットの量が予想を下回り、マイクロチャネルと亜威科業務が予想を下回り、利益の増加に影響を与える。原材料の上昇が予想を超え、為替レートが変動するリスク。
