\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
核心的な観点.
Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) は2021年報を発表し、会社の営業収入は40.2億元で、前年同期比53%増加し、帰母純利益は8.6億元で、前年同期比59%増加し、そのうちQ 4は19.1億元で、前年同期比57%増加し、純利益は5.08億元で、前年同期比55%増加した。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) は同時に増加し、スキンケア製品、医療機器の成長率は比較的速い。ルート別に見ると、1、オンラインでの収入は33億元で、収入の82%を占め、前年同期比52%増加し、そのうちオンライン自営業は前年同期比53%増加し、オンラインでの収入は約77%だった。2、オフラインで7.1億元の収入を実現し、前年同期比58%増加した。オフラインでの増加は主に2021年にOTC、屈臣氏などのルートの配置を加速させた。製品別に見ると、スキンケア用品、化粧品、医療機器の収入はそれぞれ36.3億元、0.53億元、3.3億元で、前年同期比54%、-19%、67%増加した。
研究開発費用率が向上し、原料端の研究開発を強化し、機能性食品を配置する。2021年には76%の粗利率を実現し、前年同期比0.2 pcts下落した。費用率の面では、販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ41.8%、6.1%、2.8%で、前年同期比-0.2、-0.3、+0.4 pcts増加した。2021年末現在、研究開発人員の数は236人で、前年同期比127%増加し、研究開発人員の割合は9.9%に達し、前年同期比4.5 pcts増加した。会社は研究開発への投資を引き続き強化し、特に原料端の研究開発配置を強化し、その中で Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 研究院は自主/連合して多種の専属活性物の研究開発に成功し、また会社も初めて機能性食品端の研究開発配置を提出し、消費者に有効な経口美容食品解決方案を提供する。
ヴィノナの主なブランドの勢いは引き続き向上することができます。2021年、ヴィノナの主なブランドの収入は98%を超え、現在、皮膚学級スキンケア製品の中国市場で1位を維持し、市場シェアは前年同期比約2ポイント上昇した。会社はスキンケア製品の細分化市場の分野で引き続き優れており、会社のスキンケア水(スキンケア水)製品市場の順位は7位から4位に上昇し、マスク製品市場の順位は8位から7位に上昇した。
2022年を展望して、会社は主ブランドの“舒敏”シリーズを強固にする基礎の上で、多品類と多ブランドの上で絶えず突破して、具体的に見ると:1)品類の方面:美白、日焼け止め、アンチエイジングなどの細分化品類をさらに強化して、ブランドの延展を実現します;2)ブランド方面:ハイエンドのアンチエイジングブランドAOXMEDは22 Q 2で発売される予定で、ヴィノナBabyは製品の整理と位置づけのアップグレードを推進する予定で、後続の成長性を期待して、私たちは年間業績の増加の確定性を期待して、同時に会社の皮膚の大きい健康生態の長期的な配置と持続的な成長を期待しています。
収益予測と投資提案
年報によると、20222023年の収入、粗利率、販売費用率の予測を上方修正し、同社の20222024年の1株当たり利益はそれぞれ2.81元、3.86元、5.12元(元20222023元は2.81元、3.95元)で、DCFの評価目標価格は200.43元で、「増持」評価を維持している。
リスクヒント:顧客獲得コストが予想以上に上昇し、業界競争が激化し、単一ブランドとオンラインチャネルへの依存度が高い
