\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 70 Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) )
核心的な観点：
事件: Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) は2021年の年度報告を発表し、会社の年間営業収入は71.46億元で、前年同期比53.60%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は3.99億元で、前年同期比208.44%増加した。非帰母純利益3.77億元を実現し、前年同期比241.63%増加した。同社の2021 Q 4単四半期の営業収入は22.35億元で、前年同期比34.35%増加した。帰母純利益は1億9300万元で、前年同期比189.95%増加し、2013年以来の第1四半期の最高業績を記録した。
下流の新エネルギー分野の高景気の恩恵を受け、磁気製品の販売台数が好調で業績が増加した。同社の2021年の磁気製品の販売収入は69.61億元で、前年同期比57.22%増加した。下流の新エネルギー車、周波数変換家電、省エネエレベーター、風力発電の高景気はレアアース永久磁気材料の需要を大幅に増加させ、報告期間内に会社の磁気材料製品の注文を大幅に増加させ、部下の工場は満負荷運転に近づき、生産能力の利用率と生産販売量は大幅に増加し、2021年上半期の会社の磁気材料のブランク生産量と完成品の販売量はそれぞれ2020年の69%、62%に達した。また、永久磁石材料の下流需要の景気と上流レアアース価格の上昇のコストのおかげで、百川盈孚の統計によると、2021年の中国焼結ネオジム鉄ホウ素H 35のブランクの平均価格は227元/キロに達し、前年同期比54.7%上昇した。ネオジム鉄ホウ素製品の価格の上昇、会社の製品構造の改善を重ねて新エネルギー分野のハイエンド磁気材料の割合の向上、および会社の結晶粒界の拡散、結晶粒の細分化、結晶粒界のコントロールなどの重希土類の減量化技術のロット化、広範な応用はジルコニウムとジルコニウムの使用量を下げて原材料のコストを下げて、会社の2021年の磁気材料製品の粗利率を15.42%に達させて、前年同期より2.55ポイント上昇して、利益能力は明らかに増強します。
生産を拡大し業績の弾力性を高め、資源端の配置は原材料の供給を保障する。会社は中国高性能ネオジム鉄ホウ素のリーダー企業で、現在ネオジム鉄ホウ素ブランクの生産能力は合計2.15万トン/年で、今年2月に会社の配株発行は6.77億元を獲得し、資金を募集して寧波科寧達基地の新築と技術改革プロジェクト(ネオジム鉄ホウ素磁石合金ブランクの生産能力を新たに焼結する3262.5トン)と Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) 赣州基地の新築プロジェクト(焼結ネオジム鉄ホウ素ブランクの生産能力を新たに5000トン)に使用する予定である。同社は今年、焼結ネオジム鉄ホウ素ブランク生産能力を1万トン拡大する計画で、2022年末または2023年初頭に拡大生産を完了する予定で、焼結ネオジム鉄ホウ素ブランク生産能力3万トンと接着ネオジム鉄ホウ素ブランク生産能力1500トンを備え、合計生産能力は3.15万トンに達する。その上で、2024年末に焼結ネオジム鉄ホウ素の生産能力を5.1万トンに拡大する能力を備えており、市場や注文状況が引き続き良い会社に生産能力を拡張し続けることが期待され、将来の業績に持続的な駆動力を形成している。会社は江西南方のハイテク技術と赣州科力レアアースに参入し、五鉱有色と戦略協定に署名し、南方レアアースと赣州合弁会社を設立するなど、上流資源の持続的な配置を通じて、原材料の供給を保障し、価格の変動がコストに与える衝撃を緩和する。
投資提案:「二重炭素」の背景の下で、新エネルギー自動車、風力発電、工業モータなどの応用分野の中高級ネオジム鉄ホウ素需要は持続的に旺盛である。SMMデータによると、今年に入ってから大型磁気企業の海外受注は十分で、2022年1-2月の中国レアアースの永久磁気輸出は0.85万トンで、前年同期比18%増加し、2022年の世界高性能ネオジム鉄ホウ素製品の需要は引き続き強くなるだろう。 Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) 永久磁気トップ企業として、下流需要の高成長を持続的に受益することが期待され、生産能力の拡張は業績の弾力性の継続的な解放に有利である。20222023年の上場企業に帰属する株主の純利益は5.83、8.27億元で、20222023年のEPSに対応するのは0.48、0.68元で、20222023年のPEに対応するのは26 x、18 xで、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:下流の需要は予想に及ばず、原材料価格は大幅に変動し、会社の新築プロジェクトの進展は予想に及ばない。
