\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 33 Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) )
コア結論
業界は生産能力の脱化を加速させ、頭部に焦点を当てる傾向がますます顕著になっている。疫病の騒動が業界の深い調整を重ね、中国のドラマ業界の生産能力は引き続き明らかになり、2021年の中国のドラマの届出数は前年同期比26%減少し、発行許可証数は前年同期比4%減少した。一方、市場集中度は上昇しており、国家広電総局によると、20212023年に「甲証」を保有していた機関は41社で、2019年より44%下落した。ドラマ業界のマタイ効果は著しく、頭部ドラマはオンラインビデオプラットフォームの会員が新たにし、残された利器である。精品劇は依然として資源が不足しており、業界の購買予算が縮小した背景の下で、頭部現象に焦点を当てたり、さらに際立ったりしている。
会社のドラマ業界のリーダーシップは安定しており、海に出る空間が大きい。会社は中国のドラマ業界のリーダーとして、持続的に安定した良質なヘッドコンテンツの輸出能力を備えており、毎年ドラマの届出/取証/放送数は業界1位を安定している。主に業界の珍しい工業化生産システムから利益を得て、プロジェクトの数量と品質を保障して、同時に子会社のクトンのビッグデータシステムはエネルギーを与えて、プロジェクトの成功確率を高めます。現在、海外での影響力は拡大し続け、「長歌行」は国産ドラマの海外販売記録を樹立し、多くの作品が国際大賞を受賞した。現在、国産ドラマの出海単価は依然として比較的低いレベルにあり、全体の出海価格には大きな向上空間があり、さらに国際業務の利益中枢の向上を推進している。
映画事業が頭角を現し、元宇宙の世界を積極的に模索している。2021年に会社が主にコントロールした映画「小説家を刺す」が目立って、累計興行収入が10億級の敷居に入り、2021 H 1映画の販売業務の収入が1005%大幅に増加し、映画の販売業務が頭角を現した。22年、会社の映画備蓄が豊富で、優秀な創始チームを縛り、全体の市占率が向上する見込みだ。会社は積極的に元宇宙の世界を探求して、NFT、仮想イメージ、仮想撮影などの分野を配置して、全国最大の映画・テレビドラマの永久著作権庫を持って、インターネット3.0時代の下で、会社の著作権の価値は日に日に際立っています。
投資提案:会社の21-23年の帰母純利益はそれぞれ4.26/4.76/5.48億元、YoY+6.7%/11.7%/15.2%と予想されている。相対評価法を採用し、会社に22年27 XPEを与え、対応目標価格は6.68元で、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスク提示:政策監督管理リスク、市場競争激化リスク、スター芸能人失徳リスク
