\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
イベントコメント
同社は2021年の財務報告書を発表し、期間内に113.39億元(+14.56%)の売上高を実現し、2019年の75%に回復した。帰母純利益は1億元(-8.7%)で、2019年の9.21%に回復した。非帰母業績損失1.21億元、EPS 0.09元で、10派0.53を予定しています。このうちQ 1/Q 2/Q 3/Q 4の売上高はそれぞれ22.99億元/29.63億元/30.86億元/29.89億元で、前年同期より+5.06%/+55.86%/+6%/+3.26%だった。帰母純利益は-1.83億元/1.87億元/0.92億元/0.04億元で、前年同期比-207.12%/+63.27%/+491.49%/+385.19%だった。
中国の疫病予防・コントロール情勢はホテル業務の業績に直接影響を及ぼしている。有限サービス型ホテルの売上高は110.89億元(+14.94%)、営業利益は6.34億元(+67.92%)、純損失は90万元(-102.49%)で、前年同期に子会社の株式を売却して投資収益を得たことによる。地域別に見ると、大陸国内の売上高は88億元(+12.66%)で、79.35%を占めている。海外売上高は22.89億元(+24.63%)で、20.6%を占めている。形式別に見ると、前期の加盟サービスの売上高は8.12億元(+9.71%)で、持続的な加盟と労務派遣収入は35.48億元(+25.71%)だった。
粗金利34.23%(+8.49 pct)、全体費用率33.06%(-0.59 pct)。そのうち販売費用率7.82%(+1 pct)は年内コミッションと宣伝費用の増加である。管理費用率20.47%(-2.73 pct);研究開発費用率0.16%(-0.1 pct)、財務費用率4.77%(+1.14 pct)は年内にA株の非公開発行を完了した。投資収益は2億2400万元(-72.46%)で、2020年同期の子会社の株式譲渡の前年同期比基数が大きい。経営活動によるキャッシュフロー純額は20.68億元(+126442%)で、傘下の国内外のホテル業務運営が徐々に正常に回復したことによる。
投資提案:短期的に中国の動態的な清零防疫政策を継続し、疫病後のホテルの回復傾向をよく見ている。中長期はホテルグループの加盟拡張プロセスに注目し、新開店の加速可能性に注目した。20222024年のEPSはそれぞれ0.951362.28と予想され、対応会社の3月28日の終値は48.14元、20222024年のPEはそれぞれ5042355321.07で、「増持」格付けを維持している。リスクがある
経営コストの上昇リスク;住民の消費需要が予想に及ばないリスク。疫病の持続的な拡散リスク。
