\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
事件: Citic Securities Company Limited(600030) は2021年の年報を発表し、会社は21年に営業収入765.2億元を実現し、母の純利益231億元に戻った。加重平均ROE 12.07%増、前年同期比3.64ポイント増。
業績の伸び率はここ5年で最高を更新し、経営効果は向上した。会社の21年の売上高/純利益の伸び率はそれぞれ40.7%/55%で、伸び率は5年ぶりの高値を記録した。ブローカー/投資/投資銀行/資本管理/その他の収入の割合はそれぞれ24%/24%/10%/18%/24%で、比較的均衡を占めている。収入の伸び率から見ると、市場取引が活発に牽引したブローカー業務と両融業務の成長は主な増量収入に貢献した。また、信用減損損失は前年同期比9億元に大幅に減少し、減損圧力は緩和された。会社の経営効果は持続的に向上し、21年のROEは12.07%に向上した。21年の粗利率は42.4%で、前年より4.4ポイント上昇した。
顧客数は急速に増加し、利息の純収入は急速に増加した。同社の21年間のブローカー業務と利息純収入はそれぞれ139.6億元と53.4億元で、前年同期比24%と106%増加した。ブローカー業務の顧客数は飛躍的に増加し、21年末の顧客数は累計1200万戸を超え、信託顧客の資産規模は合計11兆元で、20年末より29%増加した。会社の信託資産規模の急速な増加は、富管理の転換の推進のおかげである。
投資類の収入は前年同期比で大幅に増加し、代理客派生品業務の貢献が多いと予想されている。21年の会社の投資類業務収入は前年同期比27.5%増の235.8億元に達し、21年のA株指数の上昇市場全体の収益が良好である一方、会社の代理客派生品業務の急速な発展の恩恵を受ける見通しだ。
株債業務は引き続き業界第一を維持している。会社の株債業務はいずれも市場第1位を維持している:21年のA株主の販売金額は3319億元で、前年同期比5.8%増加し、市場シェアは18%で、前年より1ポイント上昇した。会社の引受債券の金額は証券会社の総金額の13.74%を占めている。21年前の十大証券会社の株類業務の市場シェアは72%で、22年に登録制が全面的に推進された背景の下で、投資業務が頭に集中する傾向がますます明らかになり、会社は業界のトップとしての優位性がさらに明らかになる見込みだ。
資本管理規模は急速に増加し、資産管理は積極的に転換した。21年は資本管理の新しい移行期の最後の年で、業界の監督管理は常態化し、会社の資産管理規模は1.63兆元で、前年同期比18.6%増加し、規模の増加率は証券会社の業界の資本管理規模の増加率より速く、業界のトランプ洗浄の背景の下で会社の資本管理業務のリーダーシップを体現している。また、集合資本管理計画は40.6%に達し、前年比22ポイント上昇し、会社のアクティブ業務への転換効果は著しい。子会社の華夏基金は21年に純利益23.12億元を実現し、前年より44.8%上昇した。
投資提案:会社は業界のリーダーとして多くの業務の成長率を向上させ、その優秀な展業能力と強大なブランド優位性は会社の市占率をさらに向上させ、ROEは着実に向上する通路に向かうことが期待されている。22年初頭のA株市場の情緒が予想を下回ったことに基づき、当社は22-23年の純利益を275.55億元(0.2%引き下げ)と326.88億元(2.7%引き下げ)に調整し、24年の純利益380.71億元を新たに追加し、A株の「増持」格付け、H株の「購入」格付けを維持した。
リスク提示:資本市場政策の推進は予想に及ばない。市場の大幅な揺れは株価の表現に影響を及ぼした。
