\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
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Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )最近公告を発表した:1)会社は2021年度報告を発表し、収入90億元/yoy+70%を実現し、帰母純利益17.5億元/yoy+162%を実現した。2)会社は株式オプションと制限株インセンティブ計画を発表した。
投資のポイント
業績が目立って,大衆の業務が引き続き好調である
会社2021 Q 4は27億元/yoy+40%/QoQ+14%の収益を実現し、帰母純利益5.2億元/yoy+105%/QoQ+14%を実現し、非帰母純利益5億元/yoy+107%/QoQ+14%を実現した。2021 Q 4の粗利率は35%/QoS+0.9 pct、純金利は20%/QoS+0.4 pctで、業績が目立った。全体的に見ると、会社の業務は一斉に力を入れ、販売量、収入などは急速な成長を維持し、全体の利益能力は持続的に向上している。
分業務によると、1)負極業務:2021年の販売台数は9.7万トン/yoy+54%で、収入は51億元/yoy+41%で、粗利率は29.5%/yoy+4.2 pctを実現した。黒鉛化加工は収入10億元(内部販売を含む)/yoy+25%、粗利率34.5%/yoy+1.31 pctを実現した。2)アルミニウムプラスチックフィルム及び光学フィルム業務:2021年販売量1148万平/yoy+51%、収入1.41億元/yoy+50%、粗利率28.8%/yoy+4.7 pctを実現する。3)ダイヤフラム及びコーティング加工業務:2021年の販売台数は21.71億元/yoy+207%で、中国の湿式出荷量の35%/yoy+8.51 pctを占め、収入は21.95億元/yoy+171%を実現し、粗利率は39.85%/yoy-0.61 pctである。コーティング材料については、2021年にPVDFが4.47億元(内部販売を含む)の収入を実現し、粗利率は28%だった。4)設備業務:2021年の収入は13.68億元/yoy+109%、販売台数は477台/yoy+125%、粗利率は26.5%/yoy-5.84 pctで、2021年末までに会社の塗布機(国内販売を含まない)が手で40億元(税金を含む)/yoy+170%を超えた。
需要が旺盛で、積極的な資本支出とコード生産能力
需要が旺盛で、会社のコード生産能力の配置をプラスして、2021年の会社の資本支出は約27億元/yoy+256%に達して、2021年末に建設工事で約12億元/yoy+49%に達して、固定資産は約47億元/yoy+89%に達します。2021年末現在、会社の負極の有効生産能力は15万トン以上、黒鉛化生産能力は11万トンに達し、黒鉛化自給率は70%を超えた。会社はすでに基膜の生産能力を形成して約1億平、コーティング膜の加工能力は40億平に達し、ブラン石とナノアルミナは0.8万トン、PVDFは0.5万トンに達した。2024年には40万トン以上の負極材料+13億平基膜+2.5万トンPVDF+100億平コーティング加工能力を形成する予定である。2021年末現在、会社の貨幣資金+取引性金融資産は約55億元、短貸+長貸は約22億元、貸借対照表は健康である。会社の2021年の経営活動のキャッシュフローの純額は約+17億元で、純利益との整合度が高く、返金の質が良い。
私たちは、会社の貸借対照表が健康で、返済の質がよく、会社の資本支出を力強く支えると考えています。会社の中長期計画は明確で、負極+ダイヤフラムなどの業務をめぐって、一体化配置を持続的に深化させ、コスト競争力を強化する。
株式激励考課の高い基準は、中長期成長の自信を示している。
会社は株式オプションインセンティブ計画と制限株インセンティブ計画を発表し、株式オプションの行権価格は138.68元/部で、制限株の授与価格は69.34元/株である。このうち、株式オプション20222023/2024年の業績(帰母純利益)の審査目標はそれぞれ26億元/40億元/54億元を下回らない。制限株は収入を審査指標とし、20222023/2024年の収入がそれぞれ125億元/165億元/215億元を下回らないことを要求している。
全体的に言えば、会社は2023年/2024年の業績考課がそれぞれ54%/35%増加し、収入考課がそれぞれ32%/30%増加し、中長期成長に自信がある。当社は、負極+ダイヤフラムなどをめぐって、一体化戦略の配置を強化し、優秀な人材を縛ることによって、プラットフォーム型企業を構築し、長期的に高い増加を推進することが期待されている。
収益予測
20222023/2024年の会社帰母純利益はそれぞれ29/42/55億元、epsは4.19/6.01/7.98元、対応PEはそれぞれ31/22/16倍と予想されている。会社のカード位置の良質なコースに基づいて、LGC、ATL、CATLなどの良質な取引先を抱擁して、資本支出は積極的で、一体化の配置を強化して、未来の発展傾向に合って、人材の激励は所定の位置に着いて、私達は会社の中長期の向上する発展の機会を見て、“推薦”の格付けを与えます。
リスクのヒント
政策変動リスク;下流の需要は予想を下回った。製品の価格は予想に及ばない。競争構造の悪化リスク;生産能力の拡張と消化が予想に及ばない。
