\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
事件:会社は公告を発表し、2022年1月から2月にかけて、会社の営業総収入は215億元前後を実現し、前年同期比15%以上増加した。利益総額は33億元前後で、前年同期比20%以上増加した。
収入端は全面的に開花し、業務の成長は強く、浸透率は引き続き向上している。2022年1月から2月まで、会社傘下の液体乳、粉ミルク及び乳製品、冷たい飲み物の各業務はいずれも良好な成長態勢を維持し、収入端は全面的に開花した。具体的には、同社の白乳業務は引き続き高成長態勢を維持し、1月の常温白乳は前年同期比12.6%増加した。冷たい飲み物業務の売上高は大幅な増加を実現した。チーズ事業は倍増し、ニールソンのデータによると、2022年1月のイリーチーズの市場シェアは前年同期比3ポイント上昇し、1-2月の合計は前年同期比2倍増加し、同業界をはるかに上回った。粉ミルクについて、ニールソンのデータによると、1月から2月までの金領冠の販売収入は前年同期比30%以上増加し、成長率は業界トップだった。2022年2月、金領冠乳幼児粉ミルクは史上最も厳しい「新国標」を通過し、伊利は唯一通過した粉ミルクの頭部企業である。このほか、伊利母ブランドは22%の売上高の伸び率を実現し、過去最高を記録した。業務成長の強い背後には、イリー製品の市場浸透率が持続的に向上し、業界のリードレベルを維持している。同社の地級市、県級市の市場浸透率は前年同期比それぞれ0.6ポイント、1.2ポイント上昇し、消費者の接触規模は引き続き上昇している。各業務の高歌猛進は会社が前に提出した各線剣指第一の長期目標に合致し、乳業トップの拡張論理は絶えず検証されている。
構造がアップグレードされ、新しい鋳造を継続的に推進することで利益がよくなる。会社のハイエンド製品の割合は絶えず向上し、製品構造のアップグレードは持続し、会社の利益の伸び率が収入の伸び率より高いことを推進している。会社の公告によると、金典、安慕希、金領冠、巧楽兹などの重点製品は前年同期比+3 pctsを占め、ハイエンド細分市場の規模をさらに拡大し、ハイエンド製品のシェアのリードを維持した。具体的には、例えば1月の会社の常温白乳は前年同期比12.6%増加し、そのうち金典は15.1%増加し、成長率は同品類第1位となった。巧楽兹傘下のハイエンドブランドの绮炫成長率は74%以上に達し、ハイエンドブランドの甄稀成長率は82%以上に達し、超ハイエンドブランドは748%以上に達しなければならない。革新は会社の業務の健全な持続的な発展を駆動し、製品構造の絶えずのアップグレードを推進する。今年に入ってから、会社は続々と「金典超濾過牛乳」、「安慕希丹東イチゴ」、「金領冠塞納牧有機粉ミルク」、「厚乳アイスクリームを喜ばなければならない」などの多くの新製品を発売し、ハイエンドの新製品、新業務の急速な成長は収入と利益の強い原動力となっている。また、イリーは成功したオーストラリアの優位性を買収することを約束したばかりで、世界の羊乳第一ブランドの佳貝艾特、超ハイエンド牛乳粉ブランドの海普诺凱1897などの有名なブランドを持っており、強強連合後、イリー粉ミルクは高速成長を迎える見込みだ。
利益能力の解放論理は絶えず現金化され、原乳コストや曲がり角を迎えている。2022年以来、原乳のコストは安定して下落しており、農業農村部のデータによると、中国の主産区の生鮮乳の3月16日の最新価格は4.19元/kgで、前年同期比-2.1%で、今年内の下落幅は1.4%に達した。昨年の原乳価格の上昇が続いている状況に比べて、今年の価格は春節シーズン後に正常に下落したことは、原乳の需給が緩やかになったことを意味し、原乳コストの曲がり角を見ることができる。昨年から現在までの業界の競争構造が緩和され、トップの費用削減が加速しているという見かけの特徴を重ねた。長期的に見ると、集中度が向上し、構造がますます安定している背景の下で、乳価格の下落は会社の粗販売差のさらなる最適化を促進することが期待され、それによって毎年0.5 pctの純金利目標を実現するために堅固な基礎を築くことができる。しかし、乳企業の利益端の具体的な表現は、当期の販売費用の投入力と投入リズムを観察する必要がある。全体的に言えば、私たちは未来の業界の需要に心配がなく、会社の製品の革新、構造の向上傾向は変わらないと考えています。競争構造は引き続き緩和態勢を維持することが期待され、会社は業界競争の緩和、構造の最適化、集中度の向上から持続的に利益を得て、それによって業務と業績目標を実現する。
会社の利益予測と投資格付け:当社は20212023年の純利益がそれぞれ89.2、106.4、120.9億元で、EPSに対応してそれぞれ1.47、1.75、1.99元であると予想しています。現在の株価は20212023年のPE値がそれぞれ24.57、20.59、18.12倍だった。「強い推奨」の評価を維持します。
リスク提示:原乳価格は大幅に上昇し、疫病は端末消費に影響を与え続けている。
