\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 612 Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
2022 Q 1の純利益は1.4-1.5億ドルで、前年同期比約30%増加した。同社は第1四半期の業績予想増額公告を発表し、2022年Q 1の純利益は1.4-1.5億元で、前年同期比27.67%-36.79%増加する見通しだ。2021年の5.6-6.0億元の帰母純利益の予増公告によると、2021 Q 4の帰母純利益は0.86-1.26億元で、中値によると2022 Q 1会社の利益は前月比36.79%増加した。
予焙陽極価格が上昇し、会社の利益能力が再び厚くなった。2022 Q 1予焙陽極の出荷価格は5000元/トンから6200元/トンに上昇し、平均価格は5345元/トンで、前月比1.7%微増し、前年同期比46%増加した。春節後、中国の電解アルミニウム市場の回復リズムが加速し、中国の予焙陽極市場の価格が急速に上昇した。Q 1予焙陽極単トンの利益平均価格は420元/トンに達し、現在の単トンの利益レベルは1200元/トンに達している。会社の2021年の会社の5.6-6億の純利益は148万トンの権利生産能力に対応して推計して、会社の単トンの予焙陽極の純利益は380400元/トンで、業界のトップの利益レベルは再び厚くなった。
新規プロジェクトは集中的に生産を開始し、生産量は高速成長期を迎える。2021年中雲南索通の1期60万トン/年の予焙陽極工事は順調に生産を開始し、2022年のQ 1生産量を前年同期比大幅に増加させた。下半期、雲南索通の第2期の30万トン/年(65%権益)、四川の35万トン/年(60%権益)は引き続き生産を開始し、2022年に会社の予焙陽極の総生産能力は252万トンから65万トンから317万トンに増加し、規模コストの優位性と業界のトップの地位は持続的に強固になる。
年内に電解アルミニウムの再生産を加速させ、予焙陽極価格の持続的な景気を牽引した。百川情報の統計によると、3月27日現在、中国の電解アルミニウムは168万トンの生産能力を回復し、年内の余剰生産能力は80.7万トン、余剰建設可能生産能力は176万トンで、総生産能力は256.7万トン増加し、年末までに中国の電解アルミニウムの運行可能生産能力は現在の3925.8万トンから4182.5万トンに増加する。1トン当たりの電解アルミニウムは400 kg/トンの予焙陽極の純消費に対応し、会社の65万トンの生産能力の増加量は約163万トンの電解アルミニウムの生産能力の生産需要に対応し、市場の需要は依然として不足しており、電解アルミニウムの復産期の予焙陽極価格と会社の利益レベルは高位を維持する見込みである。
投資提案:会社の良質な生産能力の配置は規模の拡張を確保すると同時に安定化生産を実現し、年内に電解アルミニウムの再生産を加速させ、予焙陽極価格の持続的な景気を牽引し、2022年の業績は再び向上する見込みである。当社の20212023年の売上高はそれぞれ92.62、116.33、148.09億元で、純利益5.87、8.34、10.38億元を実現し、EPSは1.28、1.81、2.26元/株で、現在の価格に対応するPEレベルはそれぞれ15.5、10.9、8.8倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:予焙陽極市場の需給が予想以上に変動するリスク;会社の新生産能力の着地と後続の計画生産能力の建設は予想に及ばないリスクである。
