\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 138 Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) )
事項：
同社公告:2022年3月28日、 Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) は2022年第1四半期の業績予告を発表し、2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する純利益は6100万元から7300万元で、前年同期比42.2%から70.2%増加する見通しだ。2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は5800万元から6600万元で、前年同期比33.6%から52.0%増加する見通しだ。
国信紡績服の観点:1)最新の業績予告:新生産能力が釈放され、生産能力の利用率が向上し、2022年Q 1の業績は42~70%増加する見込みである。2)展望:1-2月の業界の安定した成長、コスト上昇の圧力は依然として存在するが、相対的に軽減され、海外消費の回復と貿易関係の緩和が重なり、年間の回復を期待している。3)リスク提示:疫病の繰り返し、生産能力の上昇が予想に及ばず、効率の向上が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動した。4)投資提案:新生産能力が上昇し、生産能力の利用率が回復し、コスト圧力がコントロールでき、会社の年間業績の反発を見て、「購入」の格付けを維持する。2021年前の第3四半期、会社は貨物輸送の緊張で注文の納期を遅らせ、原材料の値上げ、運賃の高騰の多重のマイナスの影響で業績を圧迫した。2022年に入って、海外の疫病の回復と貿易関係の緩和に伴い、会社の海外ブランドの顧客収入は回復する見込みで、中国の成衣基地の建設に伴い、会社はFILA、李寧などの中国の大顧客との協力を強化し、中国の注文は急速に増加する見込みだ。当社は2022年に新生産能力の上昇、効率の向上と生産能力の利用率の回復の駆動の下で収入の増加を実現することを期待しており、現在、原材料と運賃のコスト圧力は依然としてコントロール可能であり、利益予測を維持し、20212022/2023年の純利益はそれぞれ3.1/4.3/5.8億元で、前年同期比4.3%/40.3%/35.9%増加し、2022年の18~19 xPEに対応し、目標価格は13.9~14.7元を維持し、「購入」の格付けを維持する。
コメント:
最新業績予告:新生産能力が解放され、生産能力利用率が向上し、2022年Q 1業績は42~70%増加する見込み
2022年第1四半期、会社は帰母純利益61007300万元(2021年Q 1の4290万元)を実現し、同42.2~70.2%、純利益区間中枢6700万元、+56.2%増加すると予想している。非純利益58006600万元を実現し、同33.6%~52.0%増加し、非純利益区間中枢6200万元、+42.8%増加する見通しだ。純利益の大幅な増加は主に海外の注文が良好で、中国の注文が持続的に着実に増加していることによるもので、会社の新生産能力の続々と放出と生産能力の利用率が著しく向上し、一部の21年に貨物輸送の緊張で確認が遅れた注文は22年Q 1で確認された。
展望:1-2月の業界の安定した成長、コスト上昇の圧力は依然として存在するが相対的に軽減し、海外消費の回復と貿易関係の緩和を重ね、年間回復を期待している。
1、紡績服装業界から見ると、2022年1~2月の中国の服装輸出額とベトナムの紡績品輸出額はそれぞれ前年同期比5.9%/19.1%(2021年1~2月はそれぞれ前年同期比15.8%/10.6%)増加し、中国、ベトナムの紡績服装業界の注文増加態勢は良好である。
2、コストの圧力から见て、2021年前の第3四半期、会社の粗利率の圧力は主に原材料の大幅な値上げ、运赁の高い企业のためです。2022年に入ると、世界的なインフレ、貨物輸送埠頭の緊張を背景に、コスト上昇の圧力は依然として存在するが、トレンドから見ると前年同期比の成長率に曲がり角が現れ、この圧力も一部が端末に伝わる見込みだ。
1)原材料から見ると、主に購入した原材料は紡績糸であり、綿糸の価格伝達速度が速く、綿花価格との関連度が高いことを考慮して、ここでは主に綿花価格の四半期平均価格変動を観測している(実際に誤差があり、参考に供するだけである)。会社の原料在庫+注文書が約3~4ヶ月で計算すると、理論上2022 Q 1は依然として非常に大きなコスト値上げ圧力(前年同期+52%)に直面している。2022年に入ってから今まで綿の価格はずっと22700元/トンぐらいのレベルで安定していて、Q 2コストの前年同期比の上昇はQ 1より減速する見込みで、原材料の価格が大幅に不利な上昇がなければ、圧力は一部端末に伝わる見込みです。
2)運賃から見ると、総合運賃指数と東南アジア路線価格指数は2022年初めから2022年2月初めまで上昇傾向にあり、その後、曲がり角に直面して2021年下半期の水準に下がり始めた。
3、2022年を展望して、会社の成長は新しい生産能力の坂を登り、インテリジェント化システムが一人当たりの効率の向上と生産能力の利用率の回復をもたらすことに由来する。海外の疫病管理が徐々に開放され、国際服装ブランドの消費が急速に回復している一方、米国の352項目の輸入関税の免除、貿易関係の緩和、会社は国際ブランドの顧客(ラフローレン、フランスのワニなど)との協力関係を再強化する見込みだ。また、同社の中国成衣生産能力の続々との放量、効率の向上は、中国FILA、李寧などのブランドと徐々に協力関係を深めており、2022年の国内外の注文の増加と業績の反発を期待している。
投資提案:新生産能力が上昇し、生産能力の利用率が回復し、コスト圧力がコントロールでき、会社の年間業績の反発を期待し、「購入」格付けを維持し、2021年前の第3四半期に貨物輸送の緊張で注文の納期を遅らせ、原材料の値上げ、運賃の高騰の多重のマイナス影響で業績が圧迫された。2022年に入って、海外の疫病の回復と貿易関係の緩和に従って、会社の海外ブランドの取引先の収入は回復する見込みで、中国の成衣基地の建設に従って、会社はFILA、李寧などの中国の大取引先と協力を強化して、中国の注文は急速に増加する見込みです。当社は2022年に新生産能力の上昇、効率の向上と生産能力の利用率の回復の駆動の下で収入の増加を実現することを期待しており、現在、原材料と運賃のコスト圧力は依然としてコントロール可能であり、利益予測を維持し、20212022/2023年の純利益はそれぞれ3.1/4.3/5.8億元で、前年同期比4.3%/40.3%/35.9%増加し、2022年の18~19 xPEに対応し、目標価格は13.9~14.7元を維持し、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント
疫病が繰り返し、生産能力の上昇が予想に及ばず、効率の向上が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動した。
