\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
事項：
同社は2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する純利益を1.48億元から1.59億元と予想し、前年同期比35%から45%増加し、売上高は前年同期比30%から40%増加する見通しだ。
国信小売観点:会社は国産化粧品のトップブランドとして、昨年、業界のオンライン流量と監督管理政策の変化の下で、展望的にスターの単品製造と新ブランドの配置を強化し、同時に積極的に新電子商取引プラットフォームの増量チャンスを把握し、業績の安定と急速な発展を実現した。今年の業界の分化傾向の下で、会社は前期の配置を通じて蓄積し、Q 1は業界の平均レベルをはるかに上回る成長を実現し続けた。年間を通して、会社は「6N」戦略(新消費、新マーケティング、新組織、新メカニズム、新科学技術、新知造)を持続的に推進し、年間業績の持続的かつ安定した高成長を推進する。具体的に見ると、製品の端で、会社は引き続き大単品戦略を推進し、双抗精華、ルビー精華などの成熟単品シリーズを強化し、アップグレードし、源力精華などの昨年の新上場単品シリーズの派生配置を強化し、美白などの新製品シリーズを積極的に準備し、ブランドの持続的な価格の上昇を推進する。チャネル端会社はオンライントラフィックの変革傾向に順応し、伝統的な天猫プラットフォームが引き続き強い成長を維持すると同時に、震え音プラットフォームの比較的早い配置の下での先発優位性に頼って引き続き有効な増量に貢献している。ブランドの端で、会社は積極的に多ブランドの建設に力を入れて、彩棠ブランドの表現は持続的に優れて、次第に会社の第2の成長極に成長しています。当社の21-23年の利益予測EPSは2.86/3.47/4.31元/株で、現在の株価はPEに対して63/52/42倍で、「購入」格付けを維持しています。
コメント:
2022年Q 1帰母純利益は安定的に増加し、前年同期比+35%~45%の予想
同社の公告によると、2022年第1四半期の上場企業の株主に帰属する純利益は1.48億元から1.59億元で、前年同期比35%から45%増加し、売上高は前年同期比30%から40%増加する見通しだ。これまで同社は22年1-2月の経営データを発表してきたが、2022年1月から2月にかけて、同社の売上高は30%前後増加した。帰母純利益の35%前後の増加を実現する。そのため、同社Q 1はこれまでの1-2月よりも売上高と利益の面で成長率が上昇した。
3月のオフラインルートは各地の疫病の反発に押される見通しだが、同社の「三八」電子商取引の販促祭期間中は目立っており、収入の持続的な加速成長を推進していると予想されている。同時に、会社は「大単品」戦略の下で、全体の高単価製品の割合がさらに上昇すると予想し、それによって粗金利の上昇を推進し、有効なマーケティング投入戦略と協力し、会社全体の利益能力をさらに最適化した。
「6N」戦略は継続的に推進され、オンラインチャネルは明るい目を示し、製品のアップグレード効果が現れた。
2022年会社は「6N」戦略(新消費、新マーケティング、新組織、新メカニズム、新科学技術、新知造)を引き続き推進する。水路端は流量変局に積極的に対応し、オンラインの各プラットフォームの持続的な美しい表現を実現する。製品端は研究開発の支持の下でスター単品の形成を加速させる。マーケティング側は積極的にブランドの破圏を実現し、差別化したブランドの心智建設を強化する。具体的には
1、ルートの配置が加速し、3月の電子商取引の表現は引き続き美しい
ルートの端で、会社は天猫の基本盤で安定した高成長を実現すると同時に、積極的に新しいプラットフォームの配置に力を入れ、それによって電子商取引のルート全体の高速成長を実現した。震え音プラットフォームGMVは前年同期比100%増加し、公式の自播室は震え音美化粧ブルーVランキングTOP 1にランクインした。
2、製品のアップグレードが進行する時、大きい単品の割合は持続的に向上する
会社のスター単品は昨年以来、目立っており、業績量価の成長の重要な支えとなっている。2021年Q 3の大型単品の累計売上高は Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の主要ブランドの約20%+を占め、同時に昨年の双11期間の大型単品の割合はすでに70%+に達した。高単価の大単品の持続的な向上の支えの下で、会社の製品の平均価格のレベルは持続的に向上しています。
今年の「三八」プロモーション期間中、同社のエースセット「早C晩A」の累計販売台数は7.8万件、双抗エッセンスの累計販売台数は16万本、ルビーエッセンスの累計販売台数は3.9万本、源力エッセンスの累計販売台数は8.5万本、羽感日焼け止めクリームの累計販売台数は28万本だった。全体的に見ると、会社の製品のアップグレード効果は持続的に現れ、中・ハイエンド市場を徐々に奪い取り、客単価のさらなる向上を実現する見込みだ。
3、マルチブランドのレイアウトの効果が初めて現れ、第二ブランドの彩棠は明るい目を示した。
これまで、同社は多くのブランドを積極的に配置してきたが、昨年のカラー化粧ブランド「彩棠」の第3四半期の売上高は同185%を超えて1.64億元に増加し、優れたパフォーマンスを示した。年間を通じて見ると、彩棠は会社の収益成長に貢献する第2の成長曲線になる見込みだ。このほか、同社は複数の新ブランドを配置し、異なる細分化されたメイクコースをカバーしている。若い消費者のスキンケア、洗護需要に特化した悦芙高効能性スキンケアに焦点を当てた科瑞肌ブランドなど。これにより、将来的にはマルチブランドレイアウトによる業績の中長期的な反復成長が期待される。
投資提案：大単品戦略の効果はさらに顕著で、「6N」戦略は引き続き先導成長を推進し、「購入」の格付けを維持する
総合的に見ると、同社は国産化粧品のトップブランドとして、昨年、業界のオンライントラフィックと監督管理政策の変化の下で、スターの単品製造と新ブランドの配置を展望的に強化し、同時に新電子商取引プラットフォームの増量チャンスを積極的に把握し、業績の安定と急速な発展を実現した。今年の業界の分化傾向の下で、会社は前期の配置を通じて蓄積し、Q 1は業界の平均レベルをはるかに上回る成長を実現し続けた。年間を通して、会社は「6N」戦略(新消費、新マーケティング、新組織、新メカニズム、新科学技術、新知造)を持続的に推進し、年間業績の持続的かつ安定した高成長を推進する。具体的に見ると、製品の端で、会社は引き続き大単品戦略を推進し、双抗精華、ルビー精華などの成熟単品シリーズを強化し、アップグレードし、源力精華などの昨年の新上場単品シリーズの派生配置を強化し、美白などの新製品シリーズを積極的に準備し、ブランドの持続的な価格の上昇を推進する。チャネル端会社はオンライントラフィックの変革傾向に順応し、伝統的な天猫プラットフォームが引き続き強い成長を維持すると同時に、震え音プラットフォームの比較的早い配置の下での先発優位性に頼って引き続き有効な増量に貢献している。ブランドの端で、会社は積極的に多ブランドの建設に力を入れて、彩棠ブランドの表現は持続的に優れて、次第に会社の第2の成長極に成長しています。当社の21-23年の利益予測EPSは2.86/3.47/4.31元/株で、現在の株価はPEに対して63/52/42倍で、「購入」格付けを維持しています。
リスクのヒント
消費需要の変化のリスク、化粧品業界の関連政策の変動のリスク、電子商取引の成長率の下落のリスク、新品の発売が予想に及ばないリスク
