\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
事件:会社は2021年の年報を公開した。2021年の営業収入は301.67億元で、前年同期比+8.67%だった。帰母純利益は31.55億元で、前年同期比+43.34%だった。非帰母純利益は22.07億元で、前年同期比+21.54%だった。21 Q 4の営業収入は33.95億元で、前年同期比+1.73%だった。帰母純利益は-4.5億元(前年同期-7.77億元);非帰母純利益-10.09億元(前年同期-8.62億元)を差し引いた。経営活動の現金純額は60.4億元で、同22.0%増加し、1株当たり1.10元(税込)の配当を予定している。
主ブランドの販売台数は近年最高を更新し、トンの価格は目立っている。同社の年間売上高は793万キロリットルで、同1.38%増加した。このうち、高級品以上の製品は52万キロリットルで、前年同期比14.2%増加し、同社のキロリットル酒の営業収入は前年同期比7.2%増加し、中国ビールのハイエンド市場での競争優位性を維持した。トン価格の面では、同社の年間トン価格は同7.0%増の3741.8元/キロリットルに達し、地域別では、山東/華北/華南/東南地区の収入はそれぞれ同9.5%/12.1%/3.0%/8.3%増、華東地区の収入は同0.4%減少した。
費用率は安定しており、純金利は安定している。粗利率については、同社の粗利率は前年同期比+1.38 pctsから36.7%に達し、製品別では青島ブランドの粗利率は同0.57 pctsから43.75%に増加し、他のブランドの粗利率は同+0.43 pctsから22.65%に増加した。費用率は、販売費用率が前年同期比-0.71 pctから13.6%、管理費用率が同-0.43 pctから5.6%だった。会社の年間帰母純金利は前年同期比+2.53 pctsから10.5%に達し、地域別で見ると、山東地区の純利益は41.0%から18.09億元に増加し、東南地区の純利益は0.58億元増加し、現在は赤字から黒字に転換し、華北地区の純利益は3.2%上昇し、華南地区の純利益は7.8%下落し、華東地区の純利益は0.36億元下落した。
ハイエンド化は着実に進み、疫病の後、業績の弾力性を解放する見込みだ。会社は揺るぎなく“ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 主ブランド+崂山ビール第二ブランド”のブランド戦略を推進し、中国ビール市場の消費アップグレードの趨勢に順応し、市場の多様性の消費需要を深く掘り起こし、会社の製品マトリックスを豊富にし、製品構造を持続的に最適化し、ハイエンドと超ハイエンド市場の配置を加速させる。2022年初め、同社が新たに開発・発売した芸術典蔵超ハイエンド製品- Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 「一世伝奇」は引き続き中国のビール産業の消費アップグレードの新たな高度をリードしている。2022年3月の疫病は会社に大きな影響を及ぼし、疫病が発生した後、ビールのシーズンを迎え、会社は業績の弾力性を解放する見込みだ。
投資提案:購入-A投資格付け、6ヶ月目標価格100元。当社は20222024年のEPSがそれぞれ2.49/2.72/3.14元で、目標価格は2022年の40倍PEに対応すると予想しています。
リスクのヒント:疫病の影響は予想を超えた。ハイエンドビール業界の競争が激化するなど。
