\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
会社は2021年の年度報告を開示し、経営状況は以下の通りである。
2021年、会社の営業収入は296.99億元で、前年同期比32.6%上昇し、上場会社の株主に帰属する純利益は29.22億元で、前年同期比110.61%上昇し、非を差し引いて上場会社の株主に帰属する純利益は29.2億元で、前年同期比100.14%上昇した。経営活動によるキャッシュフローの純額は84.37億元で、前年同期比222.79%増加した。基本1株当たりの収益は1.2632元で、前年同期比108.93%増加した。加重平均ROEは17.09%(前年同期比7.92 pct増加)であった。
2021年第4四半期、会社の営業収入は101.26億元を実現し、前月比46.28%増加し、前年同期比82.16%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は11.54億元で、前月比62.44%増加し、前年同期比236.35%増加した。非課税後の純利益は11億7000万元で、前月比65.5%増加し、前年同期比170.27%増加した。
精炭戦略は引き続き推進され、精炭生産の販売量は引き続き上昇している。会社は引き続き精炭戦略を推進して、安監などの要素のため、総生産の販売量は小幅に下がって、自家製石炭の販売量の割合と精炭の生産量は持続的に向上して、2021年、会社は原炭の生産量2885万トンを実現して、前年同期比6.39%(あるいは-196.83万トン)減少します;商品石炭の販売量は306507万トンで、前年同期比2.74%(または-86.51万トン)減少し、そのうち自社商品石炭の販売量は265925万トンで、前年同期比4.54%(または-126.6万トン)減少し、販売量の割合は92.17%で、前年同期比2.22 pct増加し、製錬精炭の生産量は1188万トンで、前年同期比3.2%増加し、販売量は1199万トンで、前年同期比2.5%増加した。石炭の販売収入は280.76億元で、前年同期比33.14%増加した。販売コストは195.15億元で、前年同期比29.8%増加した。石炭販売の粗利益は85.61億元で、前年同期比41.45%増加し、精炭は主要な収入と利益源であり、68%の販売収入と85%の粗利益に貢献し、連続的に上昇した。第4四半期、会社は原炭生産量714万トンを実現し、前年同期比10.13%減少し、前月比4.19%増加した。商品石炭の販売量は770万トンで、前年同期比24.9%減少し、前月比6.25%増加し、そのうち自社商品石炭の販売量は665.37万トンで、前年同期比25.51%減少し、前月比8.02%増加した。販売収入は95.09億元で、前年同期比81.0%増加した。販売コストは63.98億元で、前年同期比91.28%増加した。石炭販売の粗利益は31.11億元で、前年同期比62.97%増加した。
精炭価格は高位を維持し、第1四半期の業績は期待できる。同社の公告によると、2021年の平均価格は916元/トン(前年同期+36.9%)で、第4四半期の平均価格は1235元/トンで、第3四半期より322元/トン(または+35.32%)上昇し、第3四半期の平均価格は809元/トンで、第4四半期は第3四半期より426元/トン(または+50.66%)上昇し、そのうち製錬精炭の2021年の平均価格は1596元/トンで、前年同期より36%上昇し、単位コストは1032元/トンで、前年同期より40%上昇した。同社の主なコークス石炭の長協価格は第4四半期に2960元/トンに引き上げられた後、現在まで運行されており、2021年の年間平均価格は1945元/トンだったが、今年3月28日現在の価格は2960元/トンに安定しており、昨年の平均価格より52%大幅に上昇し、2022年第1四半期の業績は期待できる。コスト面では、2021年の平均販売コストは637元/トン(+33.47%)で、第4四半期の平均コストは831元/トンで、第3四半期より198元/トン(または+31.3%)増加し、年間コストの上昇は主に鉱山の採掘深さの増加、採掘条件の複雑さ、会社の安全投入の増加、会社の従業員報酬の引き上げなどである。粗利益の観点から見ると、第4四半期の粗利益は31.11億元(前の第3四半期は54.51億元)に達し、第4四半期の平均トンの石炭粗利益は404元/トンに達し、前月比124元/トン(または+44.4%)上昇し、価格が上昇した後、第4四半期の粗利益はさらに33%に上昇した。
高い割合の配当を維持し、減員増効空間が大きい。会社は同時に配当予案を発表し、全株主に10株ごとに現金配当7.6元(税込)を配当し、合計17.6億元を配当し、純利益の60.21%を占め、2022年3月28日の終値で計算すると、配当率は5.1%に達した。また、減員増効は継続的に推進されており、2021年末現在の在職従業員数は合計65281人で、2020年に比べて8985人を抑え、2年連続で大幅に減員し、合計2万人を超えた。会社はここ数年来、インテリジェント化改造プロジェクトを大いに推進し、転職分流を積極的に着実に推進し、「万人の鉱夫の大転職」を積極的に推進し、人的資源のインテリジェント化管理システムをオンラインで運行し、5-8年の努力を通じて、炭鉱従業員を4万人以下に最適化し、一人当たりの労働効率の大幅な向上を促進する。
合弁でコークス会社を設立し、産業チェーンの一体化を実現する。会社は汝豊コークスと共同出資して河南平炭神馬汝豊炭材有限会社を設立することを公告し、会社は7億元を出資し、70%を保有し、新会社は元河南平炭神馬朝川化学工業科学技術有限会社が閉鎖した60万トンのコークス生産能力指標と汝豊コークスが閉鎖した70万トンのコークス生産能力指標を利用して、年間120万トンのコークス建設プロジェクトを削減し、関連化生産と深い加工プロジェクトなどを建設する。コークス生産能力指標は市場取引価格を参考にし、双方の協議を経て確定し、新会社が200元/トンの価格で買収する。プロジェクトが完成して生産を開始した後、年間120万トンのコークス生産能力を追加し、年間営業収入269647万元を実現することができ、年間利益総額2446615万元を実現することができ、総投資収益率は13.69%、総投資回収期間(税前)は7.1年、販売利益率は9.17%で、コークス業界の基準収益率より7%高い。新会社が完成した後、会社はコークス-コークス産業チェーンの一体化を実現し、製品の付加価値をさらに向上させる。
業界の需給は引き続き緊張し、価格は強気に上昇している。現在、中国の外炭不足現象が深刻で、コークス価格が大幅に上昇し、2022年03月28日現在、京唐港の主コークス貯蔵庫の値上げ価格は3350元/トンで、2021年の平均価格(251544元/トン)より33.18%上昇した。海外の石炭価格は過去最高を更新し続け、2022年03月25日現在、峰景鉱の硬コークス石炭は565ドル/トンで、2021年の平均価格(248元/トン)より128%上昇し、3月初めには700ドル/トンに迫り、過去最高を更新し続けている。業界全体の需給構造は緊張しており、下流の需要の境界には改善の兆しがあり、業界は高景気度を維持することが期待されている。
利益予測と評価:コークス石炭価格は昨年第4四半期に大幅に回復した後、相対的な高位に反発し、業界の需給と価格予想の調整に基づき、当社は20222024年に親会社に帰属する純利益をそれぞれ64.9/68.7/72.7億元(前回20222023は80.0/83.1億元)と予測し、前年同期より+122%、+6%、+6%増加し、EPSはそれぞれ2.76/2.92/3.09元/株だった。現在の株価14.92元はPEに対してそれぞれ5.4/5.1/4.8倍で、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:石炭価格の下落リスクは、試算によると、他が変わらなければ、2022年の精炭価格が50元/トン下落すれば、202223/24年の帰母純利益はそれぞれ3.65/3.87/4.11億元減少する。安全生産リスク。
