\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
30年来、会社は政策の趨勢の発展を把握し、住宅の居住属性に注目し、経営規模の着実な向上を維持し、商品住宅の販売規模は業界の上位5位、中央企業の第1位、そして安定の中で前進する態勢を維持している。不動産業界は政策の厳格なコントロール、信用リスクの暴露などを経て、現在は低谷期にあるが、政策面はすでに持続的に改善されており、会社は財務優位を持つ大型中央企業として、業界の逆境の中で韬光養晦が優位を維持し、順勢の中でさらなる突破を実現することが期待されている。
投資のポイント：
中央企業の不動産トップ、主業を深く耕し、改革し、鼎新:会社が設立されて30年以来、政策の趨勢の発展に順応し、住宅の居住属性に注目し、経営規模の着実な向上を維持し、数年来、商品住宅の販売規模は業界のトップ5、中央企業の第一に安定し、安定の中で前進を求める態勢を維持し、業界のトップ3に衝撃を与えた。2021年の会社の販売規模は534929億元に達し、ここ15年間の複合増速は32%に達し、業界第4位に安定している。会社は主業を深く耕すと同時に、両翼業務を発展させ、すでに一定の成果を形成し、特に不動産、商業などの分野は会社の主業と有効な相互補完を形成し、絶えず新しい成長点を孵化させている。
市場窓口を捉え、土地コストをコントロールし、競争優位性を維持する:(1)会社の土貯蔵が十分である。2021年中期までに、会社の土貯蔵価値は2兆5000億元で、業界の第2位に位置し、会社の土地配置は終始1、2線を核心とし、都市の奥行きの開拓を行っている。2021年半ば末までに会社が深く耕した38コア都市の資源備蓄は70%を超えた。(2)会社の上場以来の土地取得の過程を振り返り、会社は市場の変化傾向を正確に把握し、市場の下り期に集中的に力を入れ、会社が業界の上り期に急速な発展を実現することを推進する。
経営が安定し、業績は業界の前列に維持され続けている:(1)20062002年に会社の売上高CAGRは32.83%に達し、帰母純利益CAGRは28.1%に達し、利益の伸び率は業界の前列に維持されている。市場の影響を受けて、会社の粗利率は圧力を受けているが、全体は依然として強い靭性を維持している。費用管理能力は著しく、純金利は小幅な上昇状態を維持し、2016年11%から2021年第3四半期末の14.03%に上昇した。(2)負債構造が健康で、レバレッジレベルが合理的で、財務優位性が際立っている。会社の3本の赤い線は緑の枠を維持して、現金の短い債務は2倍ぐらい維持して、融資コストはわずか4.7%で、会社の歴史の低位に近い。
利益予測と投資提案:会社の20212023年の営業収入はそれぞれ28503261、3680億元で、帰母純利益はそれぞれ276290、314億元で、現在の株価(2022/3/28)はPEに対応してそれぞれ7.4、7.0、6.5倍で、初めて「購入」の評価をカバーし、与えた。
リスク要因:不動産業界の政策が予想を超えて引き締められ、業界の信用リスクが予想を超えて拡散し続け、決算収入が予想に及ばないなど。
