\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
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Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) は2021年の年度報告を発表した:報告期間内に会社の営業収入は79.09億元で、前年同期より+8.01%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は9.49億元で、前年同期比-18.12%だった。非上場企業の株主に帰属する純利益は8.47億元で、前年同期-21.77%だった。
投資のポイント：
2022年1-2月の売上高は+25%です。2021年Q 4、会社は営業収入22.51億元を実現し、前年同期-12.55%、前月比+31.87%であった。上場企業の株主の純利益は2.11億元で、前年同期比-53.39%、前月比+24.87%だった。粗金利は16.39%で、前年同期比-8.68 pctだった。年間で見ると、会社の粗利率は22.08%で、前年同期比-3.92 pctで、主に原材料、人件費の上昇と製造コストの増加によるものだ。2022年1月から2月まで、会社の経営状況は良好で、営業収入は前年同期+25%前後を実現し、上場会社の株主に帰属する純利益は前年同期+5%前後を実現した。
研究開発の投入を増やし、最先端の技術研究開発の配置を強化する。期間費用率の面では、2021年の会社の販売費用率は1.22%で、前年同期+0.25 pctで、主に今期のアフターサービス3パックと従業員の報酬の増加によるものである。管理費用率は2.76%で、前年同期比+0.18 pctで、主に従業員の報酬の増加によるものである。財務費用率は0.29%で、前年同期比+0.35 pctで、主に今期の転換可能債権の利息の増加によるものである。研究開発費用率は4.90%で、前年同期比+0.69 pctで、主な系会社は絶えず新技術の開発応用を強化した。会社は研究院と上海、武漢などの研究開発センターを設立し、車灯と自動車電子研究を積極的に展開している。2022年2月、会社はファーウェイとスマート車載光業務協力意向書に署名し、スマートランプからスマート車載光分野への戦略協力を展開した。
新規注文は段階的に発注され、製品構造は持続的に最適化されている。同社は2021年に新プロジェクトの注文を約135億元受け、ADB前照灯、DLP前照灯、車灯コントローラなどを含む。プロジェクトは2022年末と2023年に徐々に量産状態に入り、収入と利益に貢献する予定だ。また、2022年初めから3月16日までに、同社は40億元の新規注文を受けた。製品面では、ADB前照灯、DLP前照灯及び雰囲気灯などの車灯プロジェクト及びその他の自動車インテリジェント化プロジェクトの獲得を引き続き推進し、ハイテク、高付加価値製品の割合を徐々に向上させ、会社の利益能力の改善と向上に有利である。
継続的に新しい取引先を開拓し、中国外市場は共に力を入れている。会社は絶えず中国の外頭部の完成車工場との業務協力を強化し、積極的に新しい取引先を開拓している。現在、会社はすでに複数の新しい勢力と頭部の自主ブランドのサプライヤーシステムに入ってプロジェクトを獲得している。現在、セルビアの星宇建設は順調で、ヨーロッパのホスト工場からのプロジェクトは2022年から続々と量産段階に入る。私たちは、会社が新しい取引先と海外の生産能力の上で順調に開拓して、中国市場での競争力をさらに向上させて、会社の製品がヨーロッパなどの海外市場での浸透を加速して、会社の中長期的な発展をよく見ていると思っています。
利益予測と投資格付け会社は中国自動車ランプ分野のトップ企業として、製品構造が絶えず最適化され、顧客協力が急速に発展し、国内外の注文が徐々に放出され、会社の中長期的な発展を期待している。しかし、自動車業界の上流原材料のコストが大幅に上昇し、部品サプライヤーの利益が短期的に圧迫されたため、利益予測は小幅に下がった。同社は20222024年に主な業務収入100121、147億元を実現し、前年同期比27%、21%、21%増加する見通しだ。帰母純利益は12.98、16.66、21.32億元で、前年同期比37%、28%、28%増加した。EPSは4.54、5.83、7.46元で、現在の株価に対応するPEの推定値はそれぞれ32、25、20倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2）大顧客の販売量が予想に及ばない；3）新規顧客の開拓が予想に及ばない；4）高付加価値製品の浸透が予想に及ばない；5）海外市場の開拓が予想に及ばない。
