\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 570 Beingmate Co.Ltd(002570) )
会社Q 4の業績概算率が逆転し、経営y]活動キャッシュフローが拡大し続けている。同社が以前発表した2021年度の業績予告によると、同社は2021年に純利益6 Xiandai Investment Co.Ltd(000900) 0万元を実現し、非純利益 China Yangtze Power Co.Ltd(600900) 万元を差し引き、前年同期より黒字に転換する見通しだ。会社は2021年Q 1-3記録して母の純利益3875万元に帰して、非純利益-797万元を差し引きます。解体によると、同社のQ 4帰母純利益は21255125万元、非純利益は13971697万元と予想され、前年同期より黒字に転じ、年間業績の反転を基調としている。一方、会社の純利益に対して、経営活動のキャッシュフローはすでに逆転している。2019年のQ 3から、会社の経営活動のキャッシュフローは引き続き改善され、2021年までにQ 3は0.92億元に達し、同期の帰母純利益をはるかに上回った。
創始者は士気を奮い立たせ、元本を下げて効率を高め、管理に力を入れた。創業者の謝宏氏は2011年、個人的な理由で会社のすべての職務を辞任し、2021年1月から社長に再就任し、自ら操盤した。謝宏の復帰は、一方では会社の発展に揺れて挫折した士気に有効な振る舞いをもたらし、内部の従業員とディーラーは自信満々だった。一方、会社の改革にも確実に実行可能な措置をもたらした。戦略面では、会社はユーザーデータを核心とし、製品を基礎とし、デジタル化駆動の母子新小売業務モデルを確立した。制品の方面、赤ちゃんの粉の业务、会社は多品类の策略を采用して、主力の高性の価格は制品を比べて、主力の単品の爱加の価格は370元/kgの近くにあります;同時に、会社は母子生態圏をめぐって、乳幼児の補助食、児童の間食、栄養品と特医食品などの製品を提供しています。運営面では、会社は多次元的にコスト削減と効率化を推進している。生産能力の端で、会社は積極的に多方面と商談して協力して、OBM、ODMとOEMプロジェクトを推進して、余裕のある生産能力を十分に利用します。チャネル端では、会社は直接供給システムとプラットフォームの協力を積極的に推進し、ディーラーレベルを削減し、会社と端末の利益を厚くする。組織構造端、会社は中バックグラウンドを簡素化し、販売端を向上させ、全員のマーケティングを奨励する。同社の調査によると、創始者が復帰した後、同社の同口径は業務の粗金利と純金利よりも上昇した。
業界の見通しの良い会社は、今年は在庫と増量に力を入れている。近年、中国の新生児数は持続的に下落している。疫病発生後、一部の夫婦の妊娠準備計画は延期され、2020年10月以降の下落速度はさらに激化した。ウイルスの毒力の低下と疫病のコントロールに伴い、新生児の数は2020年の1200万レベルに回復する見込みだ。一方、各段の粉ミルクの1人当たりの消費量は絶えず上昇し、特に3段の粉ミルクの1人当たりの消費量は上昇し、乳児の粉ミルク市場全体の規模を高める。競争構造の面では、偽物の価格の影響を受けて、一部の競争相手の価格盤は最近動揺しているが、会社は高価格比の製品と簡素なルートモデルを堅持し、価格盤を終始安定的にコントロールし、ルートの利益を保障し、市場シェアは価格戦で利益を得ることができる。一方、会社が長期にわたって蓄積した研究開発システムと過硬な製品の品質も自分の製品を国産粉ミルクの台頭潮と新国標の二次登録の下で包囲する。
2022年、会社は3つの面から着手し、在庫と増量業務を推進する。まず、会社は伝統的なルートの中で粉ミルクの基本盤を強化し続け、既存の品種(例えば愛加シリーズ)の販売量を向上させる。次に、会社は直供ルートで新製品の英明欣の販売を大いに推進し、オンラインルートで菁愛の販売を推進する。可睿欣は会社が赤ちゃんの消化吸収の難題を解決する革新的な作品として、益生菌、益生元、OPOと加水分解タンパク質を一体化し、オフラインルートに専用し、性価比が極めて高い(小売価格300元前後)。菁愛は昨年上半期は品切れだったが、今年は品切れで販売台数が上昇する見込みだ。最後に、会社は積極的に余剰生産能力を利用して、大顧客とOBM、ODMとOEMプロジェクトを商談して、売上高と利益のさらなる増加を推進します。
会社は雄風を立て直す見込みだ。会社は以前調整に陥り、主に創始者が長期にわたって欠員し、内部管理が不足し、チャネル端に反映されて問題が発生した。創始者が復帰した後、以前の教訓を汲み取り、製品端は製品の品質と性価格比に焦点を当てた。チャネル端はチャネルチェーンを短縮し、デジタル化を通じてチャネルのコントロール力を強化する。生産能力端は余裕のある生産能力を積極的に利用して多角的に協力する。業界側によると、新生児の数は短期的に疫病の衝撃を受けているが、中期的には回復が期待されている。ハイエンド粉ミルクの競争が激しく、一部の競争相手の価格が混乱している。国産粉ミルクの上昇傾向が顕著で、新国標の二次登録はさらに小さなメーカーを明らかにする。以上の要因を総合すると、会社は谷底から逆転し、業界の前列に戻る見込みだと考えています。
利益予測と会社の格付け:下向きの空間は限られており、上向きの空間は期限付きである。2022年、会社は伝統的なルートで基本盤を強化し、直供渠道力推可睿欣、オンライン上のルートで菁愛を補充し、大顧客ルートで注文を刈り取り、反転傾向が明確で、利益の弾力性が大きい。20212023年のEPSは0.07/0.15/0.23元で、成長率は125%/105%/49%と予想されています。現在、会社の株価とPBはいずれも歴史区間の底に位置し、下向きの空間は限られており、目標株価は7.9元を維持し、「購入」の格付けを維持している。
リスク要因:食品安全問題、業界競争が激化している。
