\u3000\u30003 Eternal Asia Supply Chain Management Ltd(002183) 00218)
イベントの概要
2021年の会社の収入/帰母純利益/控除非帰母純利益はそれぞれ20.46/1.32/1.21億元で、前年同期比32%/161%/239%増加し、予想に合致し、帰母純利益の成長率は控除非成長率を下回ったのは主に政府の補助、投資収益、営業外収入の減少によるものである。21 Q 4会社の収入/帰母純利益/控除非帰母純利益はそれぞれ5.58/0.33/0.27億元で、前年同期比12%/0%/11%増加し、前月比改善した。1株当たり現金配当金は0.21元で、配当率は33.8%だった。
会社は第3期の従業員の持株計画を出して、従業員の総人数が500人を超えないことに参加して、資金の総額の上限を4755万元(その中で1100万元を超えないのは従業員のために自分で調達して、3655万元を超えないで持ち株株主のために提供した借金)を調達して、購入の平均価格は10.54元で、2022年に非純利益を差し引いて前年同期比25%を下回らないならば、権益の帰属割合は100%です;成長率が25%を下回ると、権益帰属割合は80%になる。当従業員の持株計画の存続期間は36ヶ月を超えず、取得した株のロック期間は12ヶ月である。
分析判断：
価格の増加は量の増加より大きく貢献し、Q 4は値上げを続けた。公告によると、分割によると、同社の主な革製品の販売量、単価はそれぞれ0.66億メートル、29.47元/メートルで、前年同期比12.3%、15%増加した。(2)価格の上昇は主に製品構造の最適化、高付加価値製品の比重の増加及び原材料の値上げの貢献から来ている。21 Q 4の単価は34.66元で、前年同期比28%増加し、前月比20%増加し続けた。
Q 4粗利率は前月比で改善した。2021会社の純金利は6.45%で、前年同期比3.2 PCT上昇し、主に粗金利上昇から来た。2021年の会社の粗利率は22.87%で、前年同期比3.57 PCT上昇し、主に製品構造の改善から来た。費用率から見ると、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.39%/4.03%/6.24%/1.24%で、前年同期比0.1/-0.2/0.8/-0.8 PCT上昇した。21 Q 4の純金利は6.13%で、前年同期比0.76 PCT減少、前月比0.4 PCT上昇し、前年同期比減少は主に販売、研究開発費用率から3/4 PCTを3.6%/7.8%に大幅に上昇した。21 Q 4の粗利率は22.15%で、前年同期比6.78 PCT、環比1 PCT上昇し、粗利率は環比改善した。
棚卸資産と売掛金減損引当金を計上する。経営キャッシュフローは1.37億元で、前年同期比8%減少し、経営キャッシュフロー/帰母純利益は104%で、前年同期比193 PCT減少した。主に売掛金が増加したためだ。2021年の在庫は4.72億元で、前年同期比38%増加し、計1229万元の減価償却額を計上し、在庫の下落損失/在庫は2.6%だった。売掛金は2.14億元で、前年同期比31%増加し、売掛金の回転日数は33日で、前年同期比3日減少し、会社は貸倒損失854万元を計上し、貸倒損失/売掛金は4%である。買掛金は3億7400万元で、前年同期比26%増加し、買掛金の回転日数は76日で、前年同期比6日減少した。
投資アドバイス
私たちは、(1)短期的に見ると、会社は3月に疫病による出荷の影響を受けているほか、原材料が上昇し続け、会社の粗利率が圧迫されていると考えています。(2)ベトナムの2本の生産ラインは今年上半期に生産を開始する見込みで、また公告によると、会社は3本の乾法生産ライン(1本の開発実験ラインを含む)を追加する計画である。(3)アップルはコア不足、NIKE、芝華士が海外の疫病がサプライチェーンに与える影響を受けているため、21年は予想を下回っており、新エネルギー車の顧客は依然として基礎段階にあり、22年下半期に重要な成長動力になる見込みだ。(4)土地収蔵奨励金は1億7000万元の収益に貢献する見込みで、今年上半期に確認される見込みだ。
20222023年の収入は25.44/31.38億元、24年の収入は38.33億元、22/23年の帰母純利益はそれぞれ1.84/2.46億元、24年の帰母純利益は3.2億元、22/23年のEPSはそれぞれ0.85/1.13元、24年のEPSは1.47元、2022年3月28日の終値は13.2元でPEは16/12/9 Xに対応し、中長期的には水性無溶剤製品による顧客構造と利益能力の改善を期待している。「購入」の格付けを維持します。現在、力達企業、香港敏豊は6.82%、5.53%に減少した。21年9月、22年1月に会社は2回の買い戻しを行い、それぞれ325126万株を買い戻し、買い戻し平均価格はそれぞれ15.39元、15.88元で、現在買い戻しが完了している。
リスクのヒント
疫病の発展の不確実性。お客様の開拓は予想に及ばない。生産能力の拡大は予想に及ばない。財務投資株主の減持リスク;システムリスク。
