\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
核心的な観点.
事件:3月28日会社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表した。1 Q 22会社の売上高は36.30億元-37.30億元で、前年同期比50%-54%増加し、帰母純利益は3.46億元-3.86万元で、前年同期比41%-57%増加した。
2022年第1四半期の経営データは優秀である。業績予告中位数を見ると、1 Q 22社の売上高/帰母純利益はそれぞれ前年同期+52%/+48%で、純金利は9.9%で、同/環比はそれぞれ-1.6 pct/-0.3 pctだった。1)業績の伸び率は業界をはるかに上回っている。2022年1-2月会社の重要な取引先の中でT取引先(中国)/吉利/上汽通用卸売量は前年同期+244%/-4%/-10%で、T取引先は依然として会社の業績が業界の主因をはるかに超えていると予想されている(前の2月の中国の乗用車販売は前年同期+14.8%)。2)会社1 Q 21の収入/利益はそれぞれ前年同期比+100.8%/+16.4%で、会社1 Q 22は高い基数の下で高い成長の含金量を得た。
2022年の業績の弾力性を展望する
1、2021年の生産能力拡張は着地助力成長を加速させる。1)新工場の着地加速:4 Q 21会社は相次いでエアサスペンション工場(一部)、サスペンションシステム工場(5部)、アルミニウムサブフレーム工場(第2、第3工場)の落成を迎え、2022年に会社の新生産能力が充実した。2)加コード重慶地区:2021年12月、会社は重慶市沙坪ダム区人民政府と協定に署名し、5年以内に約15億元を投資して西南地区、特に重慶地区の新エネルギー顧客の急速な増加の注文需要をできるだけ早く満たす計画である。3)発行転債投入生産能力建設:2021年11月に転債募集予案(現在第1回問い合わせ)を発表し、募金は25億を超えず480万セットの軽量化シャーシシステムプロジェクトの建設を予定している。
2、Tier 0.5級マーケティング戦略は順調に推進され、顧客価値を深く掘り下げる。1）持続的に豊富な製品ライン：熱管理方面会社はすでに集積式ヒートポンプアセンブリ、電子膨張弁、電子水弁、電子水ポンプ、気液分離器などの製品の研究開発に成功し、単車のセット金額は6000元から9000元（1 H 21熱管理収益率は12%）に達した。会社の線制御ブレーキ製品は持続的に反復し、同時に積極的に空懸業務を開拓する。2）顧客価値の掘り下げに力を入れる。会社はT取引先&全世界の頭部伝統車企業をカバーする以外、積極的にRIVIAN(単車セット価値1.1万)、蔚来、小鵬、理想などの頭部造車の新勢力と協力し、Tier 0を探求する。レベル5のコラボレーションモデル。
投資提案:当社は2021年、2022年と2023年に営業収入114.0億元、155.4億元と193.5億元を実現する見込みで、帰母純利益は10.5億元、15.8億元と21.3億元で、今日の終値でPEを55.8倍、37.1倍と27.4倍と計算し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:チップ不足の緩和程度が予想に及ばず、原材料コストの上昇が予想を超え、自動車市場の需要回復が予想に及ばない
