\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 366 Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
業績評価
2022年3月28日、会社は年報を発表し、2021年に売上高、帰母純利益、控除非はそれぞれ17.7/3.5/3.3億元を実現し、それぞれ前年同期比33%/53%/59%増加した。第4四半期の売上高、帰母純利益と控除額はそれぞれ4.92/0.42/0.35億元で、それぞれ前年同期比12%/-64%/-69%増加した。疫病の影響は欧華美科の4四半期と並ぶ要因で、業績は予想を下回った。
コメント
主業の4大プレートの収入の増加は安定しており、欧華美コラを買収して利益を下げている。疫病の影響はすでに過ぎており、会社の眼科、医美、骨科と外科などの4大プレートの売上高は前年同期比19%、91%、21%、12%増加し、成長率は安定している。第4四半期の欧華美科合併会計処理の影響で、会社の粗金利は約1.26%引き下げられた。会社全体の粗金利は72.1%だった。
高値製品が反復し、人工結晶の一部のモデルの採掘価格の低下の影響を補う。一方、会社は人工結晶とヒアルロン酸の一部の中低端製品の価格を下げた。一方、同社は中・ハイエンド製品の配置を推進し、新発売の3世代ヒアルロン酸「海魅」、依鏡懸濁型結晶眼後房屈折結晶PRL、高酸素透過率OK鏡などの高付加価値新品を発売し、将来の業績成長を確保する。
研究開発の投入は持続的に増加し、パイプラインは豊富で、成長は持続可能である。会社は医美と眼科の全産業チェーンの国際化配置だけでなく、研究開発に引き続き投入し、2021年の研究開発に1.67億元を投入し、前年同期比32.51%増加した。会社の角膜塑形鏡、疎水型注非球面人工結晶体、網膜裂孔封止バイオゲル、疎水型注散光矯正非球面人工結晶体と有機架橋ヒアルロン酸はいずれも臨床段階に入っており、そのうち眼科研究開発支出は前年同期比16.32%増加した。革新型プレハブ式人工結晶体、レプチン表面修飾非球面コーティング人工結晶体はすでに申告登録段階にある。塩酸リドカイン眼用ゲルはすでに申告生産段階にある。
収益予測と投資提案
製品構造の調整と新製品市場の普及の進展を考慮して、会社の22/23年の売上高23.69/29.18億元を22.67/28.07億元に下げ、帰母純利益はそれぞれ13.6%と13.4%下げ、6.09/7.67億元から5.26/6.64億元に調整した。私たちは、会社の配置が全面的で、業績の曲がり角が確立され、同業界の評価が低いと考えています。同社の現在の株価は22年36 xPEに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病の影響収入、新製品の商業化が予想に達しないこと、株の販売制限解禁が株価に与える影響のリスク。
