\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 95 Autek China Inc(300595) )
業績評価
2022年3月30日、同社は2021年の年報を発表し、同社の2021年の営業収入は12.95億元で、前年同期比48.7%増加し、帰母純利益は5.55億元で、前年同期比28.0%増加し、非帰母純利益は4.88億元で、前年同期比22.9%増加した。
四半期別に見ると、第4四半期の営業収入は2.99億ドルで、前年同期比13.2%増加し、帰母純利益は1.12億ドルで、前年同期比28.3%下落した。予想にかなう。
経営分析
会社は投資を通じて自有視光端末を拡大することを堅持し、直販の割合は持続的に向上している。2021年末現在、同社の株式参入と持株視光端末は350社を超え、直販業務の収入は8.28億元、粗利率は80.65%で、前年同期比2.45%下落し、直販の割合は64%に上昇した。2022年には100社以上の視光端末を開拓する予定(増発は考慮しない)。
角膜プラスチックミラーの応用は持続的な上昇チャネルにある。2021年OKミラーの収入は6.70億元(52%)で、前年同期比28.5%増加した。一般角膜コンタクトレンズの収入は0.17億元(1%)で、前年同期比14.0%下落した。看護製品の収入は2億2800万元(18%)で、前年同期比47.5%増加した。医療収入の実現収入は1.77億元(14%)で、前年同期比180.8%増加した。一般フレームワークミラーおよびその他の実現収入は1.96億元(15%)で、前年同期比84.4%増加した。全体の硬性角膜コンタクトレンズプレートは63.45万枚を販売し、前年同期比35.5%増加し、そのうち他のブランドは1.9万枚(前年同期+154.4%)を購入し、購入ブランドを差し引いて31.6%増加した。
粗利率がやや下がったのは、主に医療サービスの割合が増加したためだ。会社の粗金利は76.69%(-1.85 pct)、純金利は45.68%(-5.31 pct)。OK鏡粗金利89.66%(-0.55 pct)、看護製品粗金利54.83%(-0.65 pct)、一般フレーム鏡およびその他の粗金利61.90%(-11.29 pct)、医療収入粗金利72.30%(19.29 pct)。販売費用率18.83%(-0.42 pct)、管理費用率7.95%(-0.50 pct)、研究開発費用率2.11%(-0.07 pct)。
収益調整と投資提案
疫情マーケティング角塑端末製品の放量を考慮して、私たちはそれぞれ22-24年の純利益6.09%、5.92%、6.55%を下げ、会社は22-24年に純利益7.88、10.26、13.15億元を実現し、それぞれ前年同期比42%、30%、28%増加すると予想している。対応EPSはそれぞれ1.04、1.13、1.46元/株で、現価は22/23/24年のPE倍数が38/29/23倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
医療事故リスク;業界の競争構造が激化するリスク;原材料サプライヤーが集中するリスク。
