\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
核心的な観点.
2021 Q 4の売上高利益はいずれも過去最高を更新し、2022 Q 1の業績は前年同期比大幅に増加した。2021年の年間売上高は30.83億元(+92.9%)、帰母純利益は3.45億元(+42.3%)で、そのうち第4四半期の単季売上高は11.02億元(前年同期+178.7%、環比+28.2%)、帰母純利益は1.45億元(前年同期+196.2%、環比+54.2%)だった。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は0.95億元で、前年同期比65.2%増加し、非帰母純利益は0.95億元で、前年同期比75.4%増加し、業績は予想に合致した。
バイオディーゼルの新生産能力は予定通り生産を開始し、生柴の年間価格は一斉に上昇した。同社の美山工場区の10万トン/年のバイオディーゼルオイルは21年第1四半期に生産を開始し、迅速に生産を達成し、現在の生産能力規模は40万トン/年で、年間売上高は27.3億元で、前年同期比101.7%増加した。生産量は35.8万トンに達し、前年同期比54.7%増加した。販売量は33.1万トンで、前年同期比44.7%増加した。販売平均価格は8273元/トンで、前年同期比39.4%増加した。会社の生物基材の生産能力規模は9万トン/年で、年間売上高は3.3億元で、前年同期比40.6%増加し、粗利率は33.3%増加し、前年同期比19.5 pp増加し、そのうち工業グリセリンの粗利率は67.0 ppから77.4%増加した。
バイオディーゼルの輸出需要が旺盛で、業界の年間高景気を見ている。2021年の中国のバイオディーゼル生産量は約150万トンで、前年同期比16.8%増加した。輸出は約130万トンで、前年同期比39.7%増加した。年間輸出平均価格は1060ドル/トンから1391ドル/トンに上昇し、前年同期比31.2%増加した。2022年1-2月のバイオディーゼル輸出は22.6万トンで、前年同期比11.9%増加し、輸出平均価格は1650ドル/トンで、前年同期比55.2%増加した。EUは廃油脂資源を原料として生産されるバイオディーゼルなどのバイオ燃料に対して長期的な政策支持と奨励を備えており、廃油脂基バイオディーゼルの長期成長空間を期待している。
会社は中国のバイオディーゼルのリーダーで、今後3年間のバイオディーゼルの生産能力は2倍になります。会社は10万トンの生産ラインを新設し、2021年12月1日に着工し、現在、各職場は閉鎖され、2022年10月にプロジェクトの建設を完了する予定である。年間5万トンの天然脂肪アルコール生産プロジェクトと年間10万トンの炭化水素バイオディーゼル生産プロジェクトの前期作業は秩序正しく推進され、2022年下半期に建設が開始される予定である。会社は3~5年でバイオディーゼル75万トン/年、バイオ基材25万トン/年の規模を完成する計画だ。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動リスク;製品の需要が予想に及ばないリスク;建設中のプロジェクトの進捗が予想に及ばないリスク。
投資提案:2022年の利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。
2022年の利益予測を4.81億元(元の価値は4.55億元)に引き上げ、2023年を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は4.81/5.55/6.25億元で、前年同期比39.4/15.6/12.5%増加する見通しだ。EPS=4.01/4.63/5.21元を薄くし、現在の株価はPE=16/14/12 xに対応している。会社は中国のバイオディーゼル業界のトップで、海外のバイオディーゼルの供給が需要に追いつかないので、バイオディーゼル業界の観光地度をよく見て、「購入」の格付けを維持します。
