\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 465 Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入は547414万5100元で、前年同期比6.87%増加した。帰母純利益は6536115万元で、前年同期比11.61%増加した。帰母扣非純利益は5640127万元で、前年同期比22.83%増加した。
無線通信業務の貢献収入は増加し、将来の北斗、航空宇宙業務の潜在力は大きい。会社の業績は持続的に増加している。(1)無線通信業務の収入は26.66億元(YoY+16.71%)で、会社は短中期の主要注文方向に関する複数の重大プロジェクトの入札で上位にランクされ、無線通信業務の長期成長のために基礎を築いた。(2)北斗ナビゲーション収入は4億2500万元(YoY 5.14%)で、前年同期より微増した。(3)ソフトウェアと情報業務は前年同期比ほぼ横ばいで、報告期間の内海格怡創は前後して「中国移動20212023年ネットワーク総合代行サービス購買プロジェクト」と「中国移動20222023通信工事施工サービス集中購買(伝送パイプラインと設備設置)プロジェクト」を落札し、落札契約金額は合計30億元近くに達した。(4)航空宇宙収入は2億6700万元(YoY-14.03%)で、ヘッグは子会社の馳達飛行機を分割して創業板に上場し、馳達飛行機が資本市場を十分に利用し、企業の利益能力と総合競争力を高めるのに有利である。
粗金利と期間費用率は微増し、純金利は上昇した。報告期間中、会社の粗金利は37.34%で、前年同期比1.04 pct増加した。期間費用率は23.17%で、前年同期比1.24 pct上昇した。そのうち、販売費用率は0.37 pct上昇し、主に疫病の防疫常態化のため、業務の開拓に力を入れ、相応の費用の増加を招いた。管理費用率は0.44 pct上昇し、主に前年同期の社会保障の減免と今期の人件費の上昇による。研究開発費用率はそれぞれ1.08 pct上昇し、主に研究開発プロジェクトの集中入札の影響を受けているが、科学研究プロジェクトは基本的にサンプル機の比較測定を主とし、サンプル機の研究開発投入が大きい。財務費用率は0.65 pct低下した。また、会社の資産減価償却損失と信用減価償却損失は前年同期比586105万元と160027万元減少し、最終的には帰母純金利は前年同期比0.51 pct上昇した。軍需産業の受注は持続的に実施され、会社の業界競争力は際立っており、将来の契約の実施は収入と利益能力の持続的な向上を推進する見込みだ。会社は3月18日に特殊機構向けの注文4億3000万元を公告し、供給期間は22年である。これまで、同社の21年間の年間受注は19.83億元で、一部は22年に納入された。無線通信分野:会社の短波業務は再び機載主流プラットフォーム分野を突破した。新型スペクトル汎用型通信装備は状態鑑定を通じて、初めて汎用ハンドヘルド超短波分野を突破した。入札は次世代ソフトウェア無線通信装備プラットフォームに選ばれ、このプラットフォームが最も多くの部門に選ばれた。落札した最初のセルフグループネットワーク波形プロジェクトは、無線ブロードバンド通信分野に入った。次世代デジタルクラスタ製品の研究開発は順調に推進された。衛通、北斗、慣導などの多種の技術手段を融合した多型通導一体化設備の性能は安定で信頼性があり、続々と多種の車種プラットフォームを搭載している。ある型のマルチモードインテリジェント端末はすでに定型化され、一括交付使用を実現している。北斗分野：多種類の北斗三号通用端末及び設備は特殊機構市場で有効な配置を実現し、入札はすべて順調に入選し、北斗市場における会社の業界地位を強固にし、拡大する。
無人情報産業基地を建設し、新たな成長点を開拓する。「蜂の群れ(無人機)、狼の群れ(無人車)、魚の群れ(無人船)」は未来の軍隊の発展方向となり、会社は通信、ナビゲーション定位、感知アルゴリズムなどの優位性を利用した上で、偵察と抗一体化などの全シリーズの無人応用プラットフォームをさらに開拓し、端末業務から作戦プラットフォームへの開拓を実現する。会社は率先して無人システムを配置し、開発に参加した複数の型番の地上無人プラットフォーム装備は特殊機構の比較測定で上位にランクされ、選択型を獲得し、無人システム情報化装備の研究開発とセット、反無人の面で顧客契約を取得し、先発優位性が著しい。次は無人装備の研究開発への投入を引き続き増やし、関連業務をめぐって深く開拓する。
投資提案:未来の会社は北斗3号と軍隊のデジタル化建設の長期的な持続可能な発展のチャンスから十分に利益を得ることができる。当社の22-24年の純利益はそれぞれ8.10億元、10.33億元、12.52億元で、対応PEはそれぞれ30/23/19倍で、「増持」格付けを維持していると予測しています。
リスク提示:契約の執行進度が予想より遅く、北斗の応用発展が予想より遅く、技術研究開発リスク、市場競争が予想を上回るリスク、協力内容及び実施推進に不確実性がある
