\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
業績改善、「増持」格付け維持
2021 Q 4の総売上高は157.5億元で、前年同期比13.3%減少した。帰母純利益は14億1300万元で、前年同期比7.3%増加した。2021年に会社の業績が圧迫され、2021 Q 4の環比が改善され、20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を追加した。20222024年の帰母純利益はそれぞれ62.3(-4.2)、70.2(-5.3)、77.6億元で、EPSはそれぞれ1.80(-0.12)、2.03(-0.15)、2.24元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ14.9、13.2、11.9倍である。会社は配当率が高く、「増持」格付けを維持している。
豚価格の反発冷凍品の出庫を加速させ、屠殺業務の利益を向上させる
2021年の屠殺量は前年同期比増加した。生鮮肉の販売量は163.25万トンで、前年同期比18.2%増加した。2021 Q 4屠殺量が低い主因:(1)冷凍品の在庫を処理する必要がある;(2)春節後に豚の価格が下がると予想されたため、肉をあまり買いだめしなかった。2021 Q 4の生肉の販売台数は前年同期比で増加したが、豚の価格が低く、2021 Q 4の屠殺部門の収入は前年同期比23.4%減少した。2021 Q 4豚価格の反発凍結品の出庫を加速させ、これまでに計上された減価償却準備を回転させ、屠殺部門の利益を前年同期比13%増加させた。2022年を展望すると、年間豚価格の平均価格は2021年より下落し、前低後高の傾向を示し、国産と輸入の冷凍品の利益はいずれも改善できると予想されている。純屠殺業務が徐々に回復するにつれて、頭平均利益は正常なレベルに戻ることができ、屠殺業務は利益が上昇することができる。
肉製品のトン価、トン利はいずれも向上することができ、業務の弾力性が大きい。
2021年の会社の新鮮な冷凍豚肉、鶏肉及び外包装肉製品の総販売量は330万トンで、前年同期比8.3%増加した。2021年の肉製品の販売台数の下落の主な原因:(1)豚の価格の下落、原材料のコストの低下は小企業が低価格の戦略を採用して市場に衝撃を与え、会社の普通の製品の販売台数の下落;(2)新製品の構造調整は予想に及ばず、体量は依然として小さく、普通の製品の下落を補うことができない。2021 Q 4肉製品の業務収入は64.2億元で、前年同期比0.8%増加した。営業利益は約15億1000万元で、前年同期比25%増加し、トン利益の上昇は原材料コストの下落によるものである。2022年を展望して、肉製品の販売量は着実に増加する見込みである:(1)情報化管理を推進し、2021年に多くのサイトを追加する。(2)2021年にマーケティングの革新を行い、効果は明らかである。(3)豚価格の下落期間中に市場投入を増やし、市場基盤がしっかりしている。(4)新製品は好調で、販売量の増加を促進することができる。原料コストの下落期間中、肉製品業務のトン価格は安定して上昇すると予想され、トン利は依然として高位にあり、肉製品業務の弾力性が大きい。
リスク提示:マクロ経済の変動リスク、市場の開拓が予想に及ばない、原料価格の変動リスクなど。