\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 37 Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) )
事件1:3月28日夜、同社は2021年年報を発表した。2021年に会社の売上高は69.51億元を実現し、前年同期比134.76%増加した。帰母純利益は13.07億元で、前年同期比152.36%増加し、非課税後の帰母純利益は12.33億元で、前年同期比156.17%増加した。2021 Q 4会社の売上高は24.82億元で、前年同期比159.81%増加し、前月比29.81%増加した。帰母純利益は4.39億元で、前年同期比204.72%増加し、前月比1.79%増加した。
イベント2:3月28日夜、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。2022年第1四半期、会社は帰母純利益4.82-5.13億元を実現し、前年同期比210230%増加すると予想している。
事件3:3月28日夜、会社は「不特定対象に転換社債を発行する予案」を発表した。会社は資金の総額が20億元（本数を含む）を超えないことを募集して、瀚康電子材料の“年産59600トンのリチウムイオン添加剤プロジェクト”、天津30037半導体化学品とリチウム電池材料プロジェクト、三明海斯福“ハイエンドフッ素精細化学品プロジェクト（二期）”、荊門30037“年産28.3万トンのリチウム電池材料プロジェクト”と補充流動資金に使用する予定である。
コメント:
新エネルギー、半導体などの新材料業界の市場チャンスをしっかりつかんで、会社の業績は優れている:2021年に会社はプロジェクトの建設と生産能力の投入を加速して、原材料の自給率を高めて、生産販売量の急速な成長を実現して、業績の表現は明るい。このうち、電池化学品事業の営業収入は52.70億元で、前年同期比217.63%増加した。有機フッ素化学品事業の営業収入は6.93億元で、前年同期比23.36%増加した。容量化学品業務の営業収入は7.12億元で、前年同期比32.49%増加し、半導体化学品業務の営業収入は2.14億元で、前年同期比36.39%増加した。2022年1-2月、同社の主要製品の生産販売台数は前年同期比大幅に増加し、有機フッ素化学品業務の主な製品と半導体などの分野でのフッ素含有新製品の販売規模が拡大し、経営業績がさらに向上した。百川盈孚のデータによると、2021年の電解液市場の平均価格は8.23万元/トンに達し、前年同期比189.16%増加した。2021年のQ 4平均価格は11.35万元/トンに上昇し、前年同期比180.09%増加し、前月比20.48%増加した。2022年1-2月の平均価格はさらに12万元/トンに上昇し、前年同期比181.90%増加し、前月比2.06%増加した。電解液の価格が一斉に上昇し、会社に著しい業績増加をもたらした。短期的にはリチウム電気業界の高景気度が持続する見込みで、電解液価格は依然として高位を維持する。同時に、会社はすでに世界の主要な取引先と緊密な協力関係を創立して、リチウム電池の電解液の販売規模は高い増加の態勢を維持することができると予想して、会社の未来の業績の表現をよく見ます。
電池化学品の一体化プロセスは持続的に推進され、業界は持続的な高景気が期待されている:会社は電池化学品業界のトップ企業の一つであり、新型リチウム塩、炭酸エステル溶剤と添加剤などの面で比較的全面的な上流配置を行い、一体化してコスト障壁を構築し、電池化学品の生産能力規模は業界のリード地位にある。会社のリチウム電池電解液生産基地は広東恵州、江蘇南通、江蘇蘇州、福建三明と湖北荊門に広く分布している。2021年の年末までに、会社は13.05万トン/年の電池化学品の生産能力を備え、12万トン/年の生産能力を建設している。長期的に見ると、高品質の電解液の需給が間違っているか、業界の持続的な景気を推進し、会社は市場の発展に順応し、電池化学品の拡産が止まらない。会社の福邦新型リチウム塩プロジェクトは2022 Q 1で試作し、福建海徳福プロジェクトは2023 H 1で建設を完了する予定で、重慶プロジェクト、珠海プロジェクトと恵州宙邦3.5期溶剤拡産プロジェクトは2024年に建設を完了する予定である。同時に、会社はまた積極的に海外一体化を配置して、中国企業と差別化して競争して、その中のポーランドのプロジェクトは2022 Q 2が生産を開始することを予想して、オランダ Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) 一期建設の5万トン/年電解液と10万トン/年の炭酸エステル溶剤は2024年に生産を開始することを予想します。
有機フッ素化学工業、容量化学品分野の多点配置は、会社の安定した発展を助力する。近年、フッ素含有ハイエンド精細化学品の需要が増加し、国産化代替が加速し、2021年のコンデンサ市場の需要が回復し、同社のこの2つの分野での業務は安定的に増加している。会社は精細フッ素化学工業と容量化学品業界を長年耕してきた。2015年、会社は持株ハイスフォードを通じて精細フッ素化学工業分野に進出し、その後、新型リチウム塩LiFSI、フッ素含有添加剤、フッ素化水素、特殊フッ素化学品などの分野の配置を完成し、有機フッ素化学品価値チェーンの上流に絶えず伸びている。コンデンサ化学品の面では、会社は中国の業界のトップであり、製品の種類がそろっており、技術が先進的で、核心顧客の注文が安定しており、市場占有率が高い。2021年末までに、会社は3.84万トン/年容量化学品生産能力と4082トン/年有機フッ素化学品生産能力を備え、2.2万トン/年有機フッ素化学品生産能力を建設している。
半導体化学品の生産能力は拡大し続け、会社の新たな業績成長点になる見込みだ。半導体化学品は半導体製造とパッケージングの一環で重要な関連材料であり、国産代替の勢いが強い。今後、中国のディスプレイパネルとチップ製造工場の続々と生産が開始されるにつれて、半導体化学品市場の需要は大幅に増加している。会社はこの発展傾向に力を入れて、ビスオキシ水、アンモニア水、エッチング液、剥離液などの半導体化学品の配置に力を入れて、現在すでに取引先の高度な認可を得て、現在会社はすでに深セン華星光電、アモイ天馬などの企業に大量に供給して、超高純アンモニア水はIC業界のトップの取引先の開発の方面でもすでに突破的な進展を得て、安定した交付を実現しました。2021年の年末までに、会社は4.57万トン/年の半導体化学品の生産能力を備え、3万トン/年の生産能力を建設しており、これまで重慶、珠海で計21万トン/年の生産能力を計画しており、生産拡大の勢いが強く、建設後、会社のために良い業績の増加に貢献する見込みである。
利益予測、評価と格付け:会社の2021年の業績は予想に合致する。リチウムイオンと半導体業界の高景気を背景に、同社の新生産能力の徐々に解放を重ね、業績の持続的な解放が期待されている。当社は20222023年の利益予測を上方修正し、2024年の利益予測を追加しました。20222024年の帰母純利益はそれぞれ19.27(10.6%上昇)/23.46(7.8%上昇)/26.40億元、EPS換算でそれぞれ4.67/5.69/6.43元/株と予想され、現在の株価は2022年のPEの約17倍に対応している。会社の「購入」格付けを維持する。
リスク提示:生産能力建設リスク、製品価格の下落、原料コストの上昇、下流需要は予想に及ばない。
