\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
事件:3月29日、会社は2021年の年度報告を発表した。2021年度、会社は118.41億元の売上高を実現し、前年同期より+0.45%増加した。帰母純利益は12.22億元で、前年同期比+1.02%だった。このうち2021 Q 4社の営業収入は26.00億元で、前月比+1.59%、前年同期比+38.67%だった。帰母純利益は2.07億元で、前月比-7.83%で、前年同期比+0.71%だった。
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生産能力の放出は業界の景気を重ねて、会社の業績の増加は著しい。優嘉の3期の生産能力の釈放の恩恵を受けて、2021年に会社の業績は著しく向上した。業務の種類別に見ると、2021年の殺虫剤類原薬の平均価格は3.41%下落し、営業収入は前年同期比1.69%上昇した。除草剤類原薬の平均価格は4.79%上昇し、営業収入は前年同期比13.99%上昇した。その他の原薬の営業収入は前年同期比47.30%増加し、成長率が最も速い。2021年の殺虫剤原薬と除草剤原薬の生産量はそれぞれ1.81万トンと5.17万トンで、前年同期よりそれぞれ16.16%と0.04%増加した。また、エネルギー消費の二重制御の影響で2021年下半期の会社の核心製品の一草甘ホスフィンの平均価格は大幅に上昇し、百川盈孚のデータによると、2021 H 2草甘ホスフィンの平均価格は環比87.6%増加した。また、会社は中国の植保市場で安定して前進し、同時に主要サプライヤーとの戦略協力を深化させる。2021年下半期に会社の持株株主が正式に先正達グループに変更され、36.17%を保有した。先正達が多くの国で植保業務を展開し、会社の業務と重なる積極的な影響のおかげで、2021年の会社の海外貿易業務は前年同期比93.4%増加し、会社の年度経営業績の革新に一定の増量を提供した。2019年に中化作物の100%株権と農研会社の100%株権を買収し、この2つの子会社は20192021年以内に純利益を超過達成し、20192021年以内に純利益7.33億元を実現し、元の業績承諾目標より147%を超過達成した。
優嘉四期は徐々に生産を開始し、利益の空間を拡大し続けている。会社の優嘉四期プロジェクトは2021年12月に完成し、2022年初めに生産を調整し始めた。同社の優嘉四期プロジェクトの生産開始と農薬業界の高度な景気のおかげで、2022年1-2月に同社の売上高は約35億元を実現し、前年同期比約50%増加した。帰母純利益は約5.6億元で、前年同期比約100%増加し、業績は予想を大幅に上回った。優嘉四期プロジェクトの全線が産後に達し、会社は8510トン/年殺虫剤、6000トン/年除草剤、6000トン/年殺菌剤、500トン/年増効剤、4500トン/年内部の関連中間体と副産物の生産能力を新たに増加し、優嘉四期プロジェクトの生産能力が全面的に釈放された後、会社の利益空間はさらに拡大する。
利益予測、評価と格付け:会社の2022年1-2月の業績は予想を超え、後続の農化業界は依然として高い景気を維持すると考えています。当社は20222023年の利益予測を上方修正し、2024年の利益予測を追加した。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ19.72(8.00%上方修正)/22.22(5.26%上方修正)/23.56億元、EPS対応はそれぞれ6.36/7.17/7.60元/株と予想され、現在の株価は2022年のPEに対して約18倍にすぎない。私たちは会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:農薬及び原材料価格の変動、環境保護と安全生産リスク、生産能力の放出は予想に及ばない。
