\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
事件:3月28日、同社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表し、2022年第1四半期には、同社の帰母純利益が22.5億元から24.5億元に達し、前年同期比43%-55%増加し、前月比37%-49%増加すると予想している(21 Q 4帰母純利益は21年度の業績速報から)。
コメント:
業界の景気の上昇は新しいプロジェクトの生産を重ねて、22年Q 1の業績は大幅に増加しました:2022年Q 1、石炭化学工業業界の景気の上昇、会社の主な製品の価格は前年同期比大幅に上昇しました。iFindのデータによると、2022年Q 1(3月28日現在)、山東地区の尿素平均価格は2718元/トンで、前年同期比31%上昇し、前月比2%上昇した。華東地区の二酸平均価格は14198元/トンで、前年同期比50%上昇し、前月比7%上昇した。同社のDMFの出荷平均価格は17102元/トンで、前年同期比78%上昇し、前月比5%下落した。同社の氷酢酸の出荷平均価格は5352元/トンで、前年同期比3%上昇し、前月比26%下落した。同時に、DMC技術改革プロジェクト、カプロラクタム及び関連装置などのプロジェクトは21年10月に順調に生産を開始し、会社の生産能力を拡張させ、主な製品価格の上昇と新プロジェクトの生産を重ね、2022年Q 1の業績が前年同期比大幅に増加することを推進した。また、iFindデータによると、2022年Q 1(3月28日現在) China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭現物の平均価格は977元/トンで、前月比30%下落し、同社の22年Q 1業績の前月比成長は主に原材料価格の下落と新プロジェクトの生産開始から利益を得た。
本制御費の引き下げを堅持し、会社の利益能力は持続的に向上している:石炭化ガス分野において、会社は先進的な技術と成熟した連産能力を通じて、合成ガスコストの優位性を確立している。会社は年産10万トンのカプロラクタム、20万トンのナイロン6とエチレングリコール技術改革35万トンのDMCプロジェクトを2021年10月に生産を開始した後、先進的な技術と自分でセットした低コスト原材料を通じて、会社は低コストの優位を獲得した。また、会社は費用管理を重視し、3つの料金率は業界の会社の平均レベルを著しく下回っている。会社は本制御費を下げることを堅持し、生産技術を絶えず向上させ、生産コストを下げ、会社の利益能力は持続的に向上する見込みである。
新エネルギー新材料プロジェクトが建設を開始し、新エネルギー産業チェーンの配置が加速した:2022年3月2日、会社はニュースを発表し、会社のハイエンド溶剤プロジェクトとナイロン66のハイエンド新材料プロジェクトが正式に着工したと発表した。将来、会社は12万トン/年PBAT分解プラスチックと8万トン/年ナイロン66ハイエンド新材料プロジェクトを通じて、新材料産業チェーンをさらに開拓する。年間30万トンのDMC、30万トンのEMC、5万トンのDECプロジェクトを通じて新エネルギー製品マトリックスを豊富にし、電池溶剤材料の優位性を強固にし、新エネルギー市場をさらに開拓し、会社の成長空間を開く。
利益予測、評価と格付け:会社が発表した21年の業績速報によると、私たちは会社の21年の利益予測を下方修正し、22-23年の利益予測を維持し、会社の21-23年の純利益はそれぞれ72.54(2%引き下げ)/81.24/88.71億元で、EPSを換算するとそれぞれ3.43/3.85/4.20元/株になると予想している。私たちは引き続き Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) の低コストの優位性と新しい材料、新しいエネルギーの転換空間を見て、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:石炭化学工業製品の価格が大幅に変動し、プロジェクトの建設進度が予想に及ばず、新材料、新エネルギー業界の需要が予想に及ばない。
