\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) Bingshan Refrigeration & Heat Transfer Technologies Co.Ltd(000530) 0005)
アウトドア用品のトップ株権の変更が完了し、チップコースに切り込む予定だ。会社は1999年に創立して、中国のアウトドア用品業界のトップで、製品はアウトドアの服装、靴の品と装備をカバーして、中国のアウトドア業界の市占率の第1位に位置して、2009年にA株が上場しました。2019年から株式の変更が開始され、元実制御人、創始者の盛発強と王静夫妻はそれぞれ2019122021.1/2021.9月に通域基金(通域衆合一致行動者)/通域衆合/百益ろう順(採決権は通域衆合に委託)に7.8%/5.85%/5%の株式を譲渡し、これにより通域基金&通域衆合は会社の18.65%の採決権を保有し、新実制御人の李明は半導体分野の研究と職務履行の背景を豊富にしている。2021年9月に北京コアエネルギー買収計画をスタートさせ、チップ分野に進出する予定だ。
多様な業務の剥離が完了し、アウトドアの主業に復帰した。1)20092015年(6年収入CAGR 53.28%):収入が高く増加し、配置が多様化した。同社は2009年に上場した後、急速な成長を維持し、2013年にAsiatravelと緑野網などの会社を投資買収し、スポーツ産業買収合併基金を設立し、多元化の配置を開き、アウトドア+観光+スポーツの3つの主業を形成した。2)20152018年(3年収入CAGR-19.43%):成長が阻害され、赤字業務が剥離された。2014年以降、アウトドア用品業界の成長率は減速し、競争が激しく、アウトドア業務の下落は明らかで、観光&スポーツ業務の持続的な損失や収入の貢献は小さく、2017年に会社は損失業務を剥離し始め、アウトドアの主業に重点を置いた。3)2019年:収益力が向上し、業績が大幅に回復した。主業に焦点を当てる効果が現れ、粗利率の上昇が著しく、資産の減損リスクが大幅に低下し、利益能力が回復し、収入が24.12%下落し、帰母純利益が162.16%増加した。4)2020年:疫病の衝撃、業績の下落。疫病の衝撃で、会社は大額の資産減損損失を計上し、収入/帰母純利益はそれぞれ39.64%/34.11%下落した。5)2021年:業界が回復し、業績が回復した。疫病の緩和に伴い、会社の粗利率の上昇&減損損失の減少は業績の回復を推進し、2021年のQ 1-Q 3売上高+41.70%/2019年-33.28%、帰母純利益+16.29%/2019年-72.2%を上回った。
2021年にアウトドア業務が回復した。会社のアウトドア主業傘下のブランドは30005、DiscoveryExpedition、Toreadkids(子供服ブランド)、TOREADを含む。X,2021年H 130005/DE/kids/toread.X売上高はそれぞれ前年同期比33.29%/56.51%/54.31%/比べられないデータがあり、2019年よりそれぞれ-33.02%/-13.13%/+24.1%/比べられないデータがあり、割合はそれぞれ79.2%/12.5%/7.0%/1.3%で、子供服ブランドは2019年より高速成長を遂げ、他のブランドはまだ疫病前のレベルに回復していない。会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の全ルート運営を採用し、2021年のH 1オンライン/オフライン/その他のルートの売上高はそれぞれ+0.95%/+59.57%/-9.01%で、占める割合はそれぞれ29.0%/66.6%/7.4%である。2021年H 1までに、オフラインルートの直営/加盟(連営を含む)店はそれぞれ205742店で、前期末よりそれぞれ純開店+7/-59店で、収入の増加は主に店効の増加に貢献している。
北京コアエネルギーを買収し、チップ分野に進出し、新たな業績成長極を提供する。会社は2021.9に北京芯能の60%の株式を買収する事項を開始し、2022.2はすでに工商変更登録と関連引き渡し手続きを完了し、買収の進展は順調である。現在の背景の下で、国際チップの生産能力が制限され、下流の需要が旺盛で地政学的要素が重なり、国の激励政策が多く、国産代替企業に良いチャンスを提供している。北京コアエネルギーの主要製品であるMini LEDは次世代LED技術の将来性として期待され、Mini LEDのコストが下がり、量産を実現するにつれて、徐々にLED産業の主流となり、2024年にMini LEDの世界市場規模は23.2億ドル/CAGR 147に達すると予想されている。88%。北京芯は中国初の直顕+バックライトMiniLEDアクティブディスプレイ駆動チップ製品を同時に持つ会社として、政策、業界成長の利益を得て30005に新しい業績成長極を提供することが期待されている。北京芯能2020年収入/帰母純利益はそれぞれ209.32/-135662万元、2021年Q 1-Q 3は200.38/-95.49万元で、2022年の主な収入は7030万元を下回らないことを約束し、20232024年の非利子税控除前純利益はそれぞれ8597万元、1.72億元を下回らないことを約束した。
利益予測と投資格付け:アウトドア業務の回復、会社は2021年に年間純利益0.50-0.62億元を実現することを予告し、例えば買収が順調で、チップ業務を開拓することは未来の新しい業績成長駆動力を提供することが期待されている。20212023年の帰母純利益はそれぞれ120.5%/34.3%/94.4%増加し、EPSは0.06/0.09/0.17元/株で、対応PE 118であると予想されている。5 X/88.2 X/45.4 Xで、評価値が高く、初めて「中性」評価を与えた。
リスク提示:疫病が消費に繰り返し影響し、チップ業務の買収と発展が予想に及ばない。
