\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 869 Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) )
事件:会社の2021年の営業収入は95.36億元で、前年同期比15.99%増加した。帰母純利益は7.09億元で、前年同期比30.32%増加した。非帰母純利益3.11億元を実現し、前年同期比10.92%減少し、予想に合致した。
光線光ケーブルの主な業界のリーダーシップは安定しており、多元化、国際化を絶えず推進している。光ファイバ光ケーブルの主業で、会社は世界をリードする市場地位を強固にし、新型製品の応用シーンを開拓し、生産効率を持続的に向上させることに成功した。多元化の面で、会社は更に光モジュールと光デバイス、通信ネットワーク工事、データセンター配線、AOC消費電子などの分野の配置を完備した。国際化の面では、会社は国際化戦略を深く実施し、ブラジル会社を買収して生産能力の配置を広げた。
中国移動の採掘量の価格が一斉に上昇し、業績の反転を牽引する見込みだ。2021年、原材料価格の上昇、事業者市場の端末価格の下落の二重の圧力を受けて、非利益が下がった。中国移動が2021年9月にスタートした一般光ケーブルの採掘規模は前年同期比20%上昇し、落札平均価格は64元/コアキロで、2020年より約58%増加した。会社は第1シェアで落札した中で20%を移動し、22年の業績の弾力性が大きい。
世界の業界の需要は回復し、中国の東数西算は需要の増加量をもたらした。CRUが2022年1月に発表した報告によると、世界の光ファイバ光ケーブルの総需要は2018年下半期以来の下落圧力を経験した後、2021年度に再び5億コアキロを超え、世界の主要地域の需要はいずれも成長傾向を回復した。CRUの予測によると、2022年には世界のすべての地域の光ファイバーケーブルの需要が増加する見込みで、そのうち中国、米国、インド、ヨーロッパなどの重要な地域の成長率は少なくとも6%で、世界の成長率は8%を超え、2017年以来最高の成長率となる見通しだ。また、中国の東数西算プロジェクトの推進に伴い、光通信は東西データの伝送路として、東数西算によるデータ量の増加から引き続き利益を得るとともに、中国の3大事業者の2022年のCAPEX投資は伝送網と東数西算プロジェクトに重点を置き、光ファイバ光ケーブル業界の需要の向上を牽引する。
海外需要が持続的に景気を維持し、会社は国際化戦略を深く実施している。世界のデジタル化プロセスが加速し、各国は通信ネットワークインフラ建設への投資を絶えず強化し、海外の需要は持続的に好転し、光ファイバ光ケーブルのトップ企業の利益は明らかである。2021年、会社の海外業務収入は30.86億元に達し、前年同期比約46.79%増加し、初めて会社の年間収入の30%以上に達した。2021年に会社はブラジルのPolironを買収し、国際化戦略をさらに改善した。
「購入」格付けに引き上げます。私たちは22-23年の帰母純利益予測11.5、12.1億元を維持し、24年の予測12.7億元を追加し、対応PEはそれぞれ18 x、17 x、16 xである。光ファイバ光ケーブル業界の需要回復、中移動光ファイバ光ケーブルの採掘量の価格上昇、東数西算工事による需要増加などの要因を考慮し、動的評価値は過去最低レベルに調整され、「購入」格付けに引き上げられた。
リスク提示:光ファイバ価格の景気サイクルが下落し、粗利率のピークが下落するリスク、光棒製造コストが上昇する
