\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 717 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) )
事件:2022年3月28日、同社は2021年の年度報告書を発表し、報告期間中、同社の売上高は292.75億元で、前年同期比10.43%増加し、帰母純利益は19.48億元で、前年同期比57.19%増加し、これまでの業績速報をやや上回った。同社の2021 Q 4売上高は72.99億元で、前年同期比0.5%増加し、前月比5.7%増加し、2021 Q 4帰母純利益は3.71億元で、前年同期比132.5%増加し、前月比1.2%減少した。
石炭機のプレートは安定的に成長し、原材料価格の下落は粗金利の引き上げが期待されている。報告期間中、同社の石炭機械プレートの売上高は前年同期比27.7億元増加し、10.46%増加し、純利益は前年同期比3.8億元減少し、15.19%減少し、主に鋼材などの原材料価格の大幅な上昇、業界競争の激化などの要因の影響を受けた。しかし、会社は油圧スタンド分野のリーダーとして、大採高スタンド、炭鉱インテリジェント化などの分野で明らかな技術優位性を持っている。原材料価格の下落に伴い、炭鉱のインテリジェント化浸透率は絶えず向上し、石炭機プレートの粗金利レベルは徐々に回復する見込みだ。
新しい鉱山+炭鉱のインテリジェント化駆動の下で、油圧スタンドの蛇口は十分に利益を得ることができる。現在の石炭不足の情勢の下で、新しい鉱山はいくつかの新しい石炭機の需要をもたらすだろう。また、会社は油圧スタンド分野のリーダーとして、そのセット化、インテリジェント化製品の収入はそれぞれ着実で、高速成長を遂げた。国家政策の駆動の下で、炭鉱のインテリジェント化は未来の大勢の赴くところで、生産効率を高めるだけではなくて、安全生産を実現する重要な方式で、会社は石炭機の分野として数少ないで、そして比較的に早くインテリジェント化の企業を配置して、十分に利益を得ます。
SEGは損益を黒字に転換し、全世界の資源統合は蒸気ゼロプレートのコスト削減と効率化を支援する。報告期間中、同社の自動車部品プレートの純利益は前年同期比9.67億元増加し、このうちSEGは世界の自動車市場の回復と再編効果の現れを受け、再編費用を除いた後、経営業績は黒字に転じた。2020年10月、会社は再編案を通じて、全世界で資源統合を行い、西欧などの高コスト地域を減員、減産、一部の業務アウトソーシングを通じて、注文をハンガリー工場に移転し、SEGドイツ本社を再編し、北米地域の従業員をメキシコに移転するなどして運営コストを削減し、SEGでの収益能力は持続的に改善される見通しだ。
亜新科知能製造増産・エネルギー拡張プロジェクトが続々とスタートし、新エネルギー戦略を着実に推進している。2021年、亜新科業務は中国の商用車市場の需要が安定しているため、乗用車業務のコア不足の影響は小さく、全体の収入は増加し、純利益は3.7億元で、前年同期比1.5%増加した。この方面は会社が既存の業務を優れ、国六のアップグレードの中で先機を占め、山西製造園プロジェクトを続々とスタートさせ、ハイエンドエンジンシリンダヘッド鋳造生産ラインを建設した。一方、同社は新エネルギー車の騒音低減・減振、密封製品の開拓を模索し、小鵬、未来、 Byd Company Limited(002594) 、東風などの顧客サプライチェーンシステムに成功し、2021年に新エネルギーの直接または間接的な販売収入が7700万元を超え、2022年に安定した成長を維持する見通しだ。
投資提案:会社は22-24年に営業収入334.86/382.62/438.53億元を実現し、帰母純利益24.70/33.392/41.13億元を実現し、対応PEは10/7/6倍である。炭鉱のインテリジェント化分野での会社の希少性と利益能力の向上が期待されていることを考慮して、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:炭鉱のインテリジェント化が予想に及ばず、原材料価格の変動リスク、重カード業界の下りリスク
