\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 136 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) )
事件:3月28日、同社は持ち株株主の孟広才氏が19.98元/株の価格で溧陽市都市建設発展グループ有限会社に保有している1622.6万株(総株の約8.71%)を譲渡すると発表した。譲渡が完了した後、孟広才の持株は34.84%から26.13%に下がった。溧陽城の持株は11.61%から20.32%に上昇した。
会社の運営能力と業績表現は市場に認められている。
会社は2003年に改制された後、民営会社の運営効率と管理能力として業界内の注目を集め、華東地区のレジャー観光のトップ企業であり、中国をリードするワンストップレジャーリゾート目的地でもある。会社が上場してから2019年までの粗利率はずっと60%を上回って、疫病の後で旅行の大皿全体が持続的に圧力を受けている背景の下で良質な製品と優秀な運営能力に頼って業績の秩序ある回復を実現して、疫病の後で今までの7四半期の中で5四半期に母の純利益の利益を実現して、2020年と2021前の3四半期の粗利率は50%+を維持します。観光業は溧陽市の支柱産業の一つとして、溧陽城発増持会社の株式も会社の深耕文旅業界が長年にわたって蓄積した運営経験を認め、「専門の人に専門的なことをさせる」ことであり、将来、会社は溧陽現地で全域観光を構築する過程でより多くの資源支援を得て、さらに現地の経済発展を牽引することが期待されている。
位置づけが明確で戦略が明確で、内生外延が成長空間を開く
会社は終始全国的なワンストップレジャーリゾートの目的地に位置し、単一観光地の製品やスタイルにこだわらず、南山竹海、山水園、御水温泉、水世界など多くの良質なプロジェクトを成功させた。会社は創立30周年に際して「根拠地を固め、長江デルタに根を下ろし、都市群に注目し、専門化発展」の戦略を提出し、安定した基礎の上で省内外の外延拡張を模索し、長期的な成長空間を開くことを目的としている。現在、温泉の一期改造はすでに運営を開始しており、2021年8月16日に会社が公告し、南山小寨二期の完成期は2023年9月まで延期される予定で、工事の進度から推測すると、このプロジェクトは2022 H 2で着工する予定で、会社の「備蓄一代、企画一代、着地一代」の開発戦略に基づき、現在の会社のプロジェクト備蓄は十分である。全国の疫病が安定した後、将来、全国にいくつかの良質なレジャーリゾート製品を配置すると予想されている。
会社のガバナンスシステムが完備し、管理層の経験が豊富である。
会社は現代企業のガバナンスメカニズムを採用し、実制御者と原始株主の直系親族は会社に勤めず、すべての従業員は内部育成と外部招聘を通じている。現在依然として会社に勤めている原始株主はすべて専門化の発展であり、それぞれの専門を深く耕し、会長の孟広才は会社全体の戦略発展を担当し、その他の原始株主は陳東海が投資部の指導者としてプロジェクトの投資決定を担当し、陶平はプロジェクト建設部の指導者として文旅プロジェクトの建設を担当し、史耀鋒は会社全体のマーケティング業務と子会社の運営を担当している。会社の現総裁は、会社のシステムに長年根ざし、完全に会社が自主的に育成した管理職で、非原始株主出身だが、会社や文旅業界に対して豊富な理解を持っている。取締役会と役員層の分離も、会社のガバナンスシステムの完備と位置づけを示している。
投資提案:会社は長江デルタ地域の優位性に背いて、自身の運営能力の内生外延によって絶えず新しいプロジェクトを開発して、短期業績は疫病の時に繰り返し圧力を受けているが、中長期は周辺旅行/レジャー旅行/親子旅行の浸透率の向上から利益を得て、しかも現地の国資を導入した後に資源の地位は更に安定して、私達は疫病の後で会社の経営修復がもたらした高い業績の弾力性を期待している。同社の202123年の帰母純利益はそれぞれ0.60/1.19/1.49億元で、PEは60 x/30 x/24 xに対応し、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;疫病は予想を上回るリスクを繰り返している。業界競争がリスクを激化させる。新しいプロジェクトの着地は予想されるリスクに及ばない。観光地衛生安全リスク
