\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益666.82/48.66/44.34億元を実現し、前年同期比-9.72%/-22.21%/-23.22%だった。このうち21 Q 4は売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益157.24/14.13/13.54億元を実現し、前年同期比-13.30%/+7.28%/+12.68%だった。
肉製品の販売台数は小幅に下落し、受益コストは下落し、21 Q 4トンの利益は著しく向上した。肉製品の面では、21 Q 4の売上高は前年同期比-2.7%で、そのうち売上高は前年同期-0.31%と安定しており、年間売上高は前年同期比-1.8%を維持している。2)新製品の構造調整が予想に及ばず、全体的に肉製品の販売量が小幅に下落した。会社が情報化建設と市場投入を継続し、同時に新製品の基数が低いことを考慮して、2022年の肉製品の販売台数は桁数の増加を維持する見込みである。21 Q 4トンの価格は前年同期比+1.2%で、豚の価格、鶏の価格の下落から利益の空間が開き、総合的にQ 4トンの利益は前年同期比23.8%から4086元増加し、前月比3.4%上昇した。2022年の豚の価格が引き続き低位になると予想されていることを考慮して、私たちは2022年の肉製品のトンの利益あるいは全体が2021年を上回ると予想しています。
屠殺業務が下落し、2022年か放量された。屠殺業務については、21 Q 4の売上高は94.40億元で、前年同期比-23.4%で、そのうち対外取引は83.48億元、分部間取引は10.93億元で、それぞれ前年同期-22.6%/-29.5%だった。屠殺利益は4.3億元で、前年同期比+13.0%で、主にQ 4豚の価格が回復した後、一部の凍肉の減価償却は回復するつもりだ。21 Q 4の屠殺量は約280万頭で、前年同期比+17%で、会社の高価な凍肉は消化を続け、屠殺量を減らした。年報によると、2022年には豚の価格が低位に運行される見込みで、屠殺業務は引き続き放出される見込みで、屠殺量は2018年の水準に近いか、量価の上昇を実現する見込みだ。また、高価な冷凍肉の在庫がほぼ消化されたため、減価償却が大幅に減少し、屠殺業務の利益がさらに増加する見込みだ。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ732.6、816.3、903.2億元で、純利益はそれぞれ66.58、67.88、78.25億元で、購入-Aの投資格付けを維持し、12ヶ月の目標価格は31.26元で、2023年16 xの動的収益率に相当する。
リスク提示:豚肉の下り傾向が予想に及ばず、コストが圧迫された。新製品の普及の進度は予想に及ばない。食品安全;疫病の回復は予想に及ばない。
