衛星化学( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
業績の急速な増加:衛星化学は21年の年報を発表し、会社の年間売上高は285.6億元、前年同期+165.1%、帰母純利益は60.1億元、前年同期+261.6%を実現した。そのうち2021 Q 4の売上高は85.4億元で、前年同期比+165.1%、前月比-7.7%で、帰母純利益は17.5億元で、前年同期比130.7%、前月比-17.8%だった。業績の大幅な伸びは、C 3の高景気とC 2プレートの生産開始によるものだ。C 3方面:2021年のアクリル酸とブチルアクリレートの価格はそれぞれ14071元/トンと16412元/トンで、前年同期比それぞれ+53.4%と+94.6%で、現在のアクリル酸とブチルアクリレートの高景気は依然として続いている。C 2方面:会社 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) プロジェクトは2021年5月に生産を開始し、 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化のデータによると、C 2プレートは2021年に77.9億元の売上高と16.1億元の純利益に貢献した。
建設中のプロジェクトは成長性を保障する：会社 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 第二期は2022年中期に試作生産する予定で、製品は40万トン/年高密度ポリエチレン、73万トン/年エチレンオキシドと60万トン/年スチレンを含む。セットの緑色新材料産業園プロジェクトの第1期の10万トン/年エタノールアミン、40万トン/年ポリスチレン、15万トン/年電池級炭酸エステルプロジェクトは2022 Q 3と2022 Q 4が続々と試作する予定である。約102億元を投資した80万トンのPDH、80万トンのブチレングリコール、12万トンのネオペンチルグリコールなどのプロジェクトは2023年末に完成する予定だ。十分な建設プロジェクトは会社の今後3年間の成長を保障した。
水素の価値を重視する:国家発展改革委員会は3月23日に「水素エネルギー産業発展中長期計画(20212035年)」を発表し、その中で「コークス化、塩素塩基、プロパン脱水素などの業界が集まる地域では、工業の副産水素を優先的に利用し、近くでの消納を奨励する」と強調した。会社は豊富な工業副産水素を持っており、長期的には250万トンのエタン分解生産能力と170万トンのプロパン脱水素生産能力を建設し、理論的には24万トンの副産水素ガスを持っている。液空中国と提携した水素充填ステーションプロジェクトのほか、会社の子会社江蘇嘉宏新材料有限会社は Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 副産水素ガスを利用して645万トン/年過酸化物、240万トン/年エポキシプロパン、30万トン/年合成アンモニアと226万トン/年アクリロニトリルプロジェクトを建設し、工業副産水素の高付加価値利用を実現した。
収益予測と投資提案
PDH、アクリル酸の景気と会社のプロジェクトの進度を結びつけて、私達は会社の20222024年のEPSを調整してそれぞれ4.54、6.33、6.99元(元の予測は5.00、6.36、-元)で、会社の22年の平均PEより11倍で、対応する目標価格は49.94元(元の目標価格は59.94元)で、購入の格付けを維持することができます。
リスクのヒント
製品の需要が下がる。原材料価格が大幅に上昇した。新しいプロジェクトの進捗は予想に及ばない。
