China Shenhua Energy Company Limited(601088) 高石炭価格は高成長をもたらし、高業績は高配当を維持する

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事項:

2022年3月25日、同社は2021年年報を発表し、2021年の営業収入は335216億元で、前年同期比43.7%増加した。会社の株主に帰属する純利益は502.69億元で、前年同期比28.3%増加した。基本1株当たり利益は2.53元です。2021年度末の配当金は10株当たり25.4元(税込)を全株主に配分する予定だ。

平安の観点:

石炭の価格が一斉に上昇し、保有資源量が増加した:2021年、会社は全力を尽くして安定した価格で安定した予想を達成し、石炭の増産と供給を保障し、石炭の生産量は3.1億トン、5.3%増加し、石炭の販売量は4.8億トン、8.0%増加した。石炭価格は平均588元/トン(税別)で、2020年より178元/トン増加した。石炭事業の営業収入は2926.6億元で、前年同期比54.0%増加し、経営収益は573.8億元で、前年同期比73.6%大幅に増加した。資源の面では、チャンスをつかんで資源の継続の重大な突破を実現し、新街台格廟南区の探鉱権証を取得し、会社の新街鉱区の良質な資源に対する確権を実現する。同社の石炭保有資源量は332.1億トンで、2020年末より35.3億トン増加した。主に新街台格廟南区が石炭資源の詳細調査許可証を取得したためだ。

電力は全力で供給を保証し、経営収益は下がった:2021年、会社は電力供給の安全と安定を確保した。大容量、高パラメータ、超低排出新ユニットの建設と出荷を加速させ、電力業務の配置をさらに最適化する。電力業務の営業収入は641.2億元で、前年同期比29.6%増加した。石炭価格が高いため、経営収益は30.1億元で、前年同期比62.3%大幅に減少した。会社が設立した北京国能新エネルギー産業投資基金と北京国能緑色低炭素発展投資基金は、山西、江浙、両湖などに風力発電、太陽光発電プロジェクトに続々と投資している。

会社の輸送プレートは成長を実現した:年間の自有鉄道輸送の回転量は3034億トンキロで、前年同期比6.2%増加した。黄大鉄道はすでに1500万トン以上の輸送能力を備えており、年間1110万トンの石炭輸送量を達成している。年間の黄骅港と神華天津石炭埠頭の累計完成石炭の船積み量は2.61億トンで、前年同期比4.9%増加した。年間の運送貨物輸送量は1.21億トンで、前年同期比7.3%増加した。運航回転量は1121億トンの海で、前年同期比20.5%増加した。

石炭化学工業は国際原油価格に牽引されて業績が向上した:会社の石炭化学工業業務は包頭石炭化学工業の石炭製オレフィン一期プロジェクトであり、2021年、国際原油価格が引き続き上昇し、中国のポリオレフィン製品の価格が上昇し、石炭化学工業分部の経営収益は7.2億元に達し、前年同期比176.6%増加した。包頭石炭製オレフィンアップグレードモデルプロジェクトの環境影響報告書はすでに国家生態環境部の承認を得ており、その他の前期の仕事は秩序正しく展開されている。

会社の100%配当還元株主:会社は10株ごとに25.4元(税込)を配布する予定で、配当割合は100.4%に達する。3月28日の時価総額で計算した配当率は8.7%だった。会社の石炭回路の港航一体化は安定した収益をもたらし、会社の将来の配当金は高いレベルを維持する見通しだ。

利益予測と評価:2022年の中国外エネルギー価格の高位と会社の最近の運営状況に基づき、われわれは業績予測を上方修正し、202224年の会社の売上高はそれぞれ3594.2億元、3834.8億元、4066.5億元(202223年の原価は2666.5億元、2690.3億元)、純利益はそれぞれ543.3億元、556.7億元、567.2億元(202223年の原価は481.2億元、489.4億元)と予想されている。現在の株価に対応するPEはそれぞれ10.7倍、10.4倍、10.2倍で、「推薦」格付けを維持している。

リスク提示:1、新規生産能力が大幅に増加し、石炭の供給が需要より大きく、石炭価格の下落は会社の業績に影響を与える。2、炭素中和制約、新エネルギーの発展が比較的速いなど石炭需要に影響する。3、COVID-19疫病のコントロールは予想に及ばず、中国の石炭、電力需要に影響を与えた。4、炭鉱の安全事故が発生した場合、会社の関連業務に影響を与える可能性がある。

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