\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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2022年12月28日、同社は2021年と2022年第1四半期の業績速報を発表した:2021年の総売上高は1094464億元(+11.71%)、帰母純利益は524.60億元(+12.34%)である。2022 Q 1総売上高は331億元前後で、同18%前後増加した。帰母純利益は166億元前後で、同19%前後増加した。
第1四半期は予定通りにスタートし、電子商取引プラットフォームのオンライン上で改革を加速させることを期待している。
2021年の会社経営報告に比べて、今回の2021年度の業績速報はほぼ一致している。そのうち2021 Q 4の売上高は324億1100万元で、同14.1%増加した。帰母純利益は151.94億元で、同18.1%増加した。第4四半期の収入と利益は第3四半期よりも加速した。
2022 Q 1総売上高は331億元前後で、同18%前後増加した。帰母純利益は166億元前後で、同19%前後増加した。第1四半期の会社は予定通りにスタートし、今年の収入と利益の伸び率はいずれも加速した。最近、同社は新上線の電子商取引プラットフォーム「i茅台」を3月31日に正式に運行する予定だ。現在、4つの製品をオンラインにする予定です:53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(壬寅虎年)、53度500 ml茅台193553度375 ml2(壬寅虎年)、53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(珍品)、普飛は後続のオンラインになる見込みです。新電子商取引プラットフォームのオンラインロゴ会社の改革プロセスが加速し、会社は高速道路に入る見込みだ。
茅台交代の新たな取り組み、最適化調整が重要な見どころ
2021年8月末に茅台が交代し、丁雄軍は会社の理事長を務め、会社の改革の方向を提出した:市場化と法制化、積極的な信号を解放した。
第14次5カ年計画期間中、茅台の最適化調整は重要な見どころであり、主に価格調整、製品調整構造、チャネル調整構造に分かれている。価格の面では、会社はすでに箱を分解する政策を取り消して、市場化に復帰して、全体の茅と散茅の卸売価格は引き続き縮小する見込みで、私たちは14、5の間に茅台が少なくとも1回値上げすると予想しています。製品構造の面では、会社は引き続き非標準製品の割合を調整してトン価格の上昇を牽引すると考えており、今年に入ってから非標準製品の値上げもこの点を証明している。シリーズ酒製品の構造は引き続き最適化され、内部では「大単品」戦略を実施し、茅台王子酒を核心とする「1+N」大単品群、漢味噌と貴州大曲はすでに10億級の大単品となっている。チャネル構造の調整は14、5期間のもう一つの重要な見どころであり、将来のディーラーの割当額は変わらず、会社は直営チャネル(自営、電子商取引、商超、企業団体購入などのチャネルを含む)を重点的に開拓する。2018年以来、会社は直営ルートの投入を強化し、特に中秋節の国慶節、春節などのシーズンの投入を強化し、前後して全国的なスーパー、例えば永輝など、地域的なスーパー、例えば Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) 、電子商取引、例えば天猫、京東などの非販売ルートと茅台の割当額を契約し、消費者との接触の広さ、深さ、頻度を増加し、その年の茅台の開瓶率を増加した。
収益予測
私たちは引き続きブランドの堀を見て、中長期のハイエンドの酒の構造は依然として安定して、茅台定海神針の作用は依然として明らかです。業績速報によると、20212023年のEPSはそれぞれ41.76/49.58/57.96元(前値はそれぞれ41.39/48.06/55.02元)で、現在の株価対応PEはそれぞれ40/34/29倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、生産能力の拡張が予想に及ばない、直営ルートの成長が予想に及ばない、改革プロセスが予想に及ばない、卸売価格の急速な上昇リスクなど。
