\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 54 Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) )
事件:会社は2021年年報を発表した。
PHM、電気化学などの業務は徐々に量を放出し、注文の延期確認は当期収入に影響する
2021年会社の営業収入は2.57億元で、前年同期比25.22%増加し、そのうちQ 4の収入は0.92億元で、前年同期比0.18%増加し、市場の予想をやや下回った。①製品別に見ると、2021年の静的歪テスト分析システムと動的信号テスト分析システムはそれぞれ0.35億元、1.49億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比14.38%、28.96%増加した。そのうち、動的信号テスト分析システムは優れており、会社の収入が着実に増加する主な駆動力であり、部品とその他、開発サービスはそれぞれ0.60億元、0.13億元を実現し、それぞれ前年同期比23.99%と21.22%増加した。②業務面から見ると、親会社 Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) は主に構造力学性能テスト業務を担当し、子会社の東昊テスト、東華分析はそれぞれPHMインテリジェントメンテナンスプラットフォーム、電気化学業務を担当している。2021年に親会社は収入2.22億元を実現し、前年同期比17.15%増加し、伝統的な構造力学性能テスト業務は着実に増加し、主に軍需産業業界の高い景気度と輸入代替を受益した。2021年の東昊試験は4364万元の収入を実現し、前年同期比160%増加し、主にPHMがますます重視され、応用され、報告期間中に軍需産業のPHM収入が大幅に向上した。2021年の東華分析は収入704万元を実現し、2020年同期は64万元にすぎない。親会社の一部の販売を考慮すれば、2021年の会社の電気化学業務の合計収入は2000万元を超えると判断した。
コスト削減とコスト削減の効果は著しく、2021年の利益レベルの向上は明らかである。
2021年、会社は帰母純利益800239万元を実現し、前年同期比58.91%増加した。非後帰母純利益は770391万元で、前年同期比73.57%増加し、市場の予想にほぼ合致し、2021年の会社の純金利は31.13%で、前年同期比6.6 pct上昇し、利益レベルの上昇は明らかで、さらに分析:1毛金利端、2021年の静的歪テスト分析システム、動態信号テスト分析システム、部品及びその他の毛金利はそれぞれ64.98%、69.07%、61.08%上昇し、それぞれ前年同期+0.95 pct、+0.59 pct、+5.16 pctであった。2021年に会社全体の粗利率を1.72 pctから67.79%に引き上げることを推進する。②費用端:2021年期間の費用率は37.44%で、前年同期-4.97 pct、販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期-2.85 pct/-2.16 pct/+0.05 pctで、販売と管理費用率の低下は主な規模効果であり、期間費用率の低下は2021年の利益レベルの向上の最も主要な要素である。
構造力学の主業は急速な成長を続け、PHM+電気化学は成長空間を開く。
会社は構造力学性能テストシステムのリーダーシップを固めると同時に、PHM&電気化学ワークステーションの分野を積極的に開拓し、成長空間をさらに開いた。1構造力学性能テスト:海外トップのアメリカNIに比べて、会社の収入と利益規模は明らかに小さく、依然として大きな成長空間を備えており、軍需産業業界の高景気度&自主制御駆動の下で、急速な成長を維持することが期待されている。2 PHM(故障診断と健康管理):現代化兵器装備の核心技術であり、知能製造などの民用市場での応用見通しが広く、会社は中国で少数のPHM核心技術を全面的に掌握している民間企業であり、成長潜在力が大きい。3電気化学ワークステーション:新エネルギー業界は商用需要空間を開き、会社はすでに完備した製品シリーズを形成し、複数の大学と戦略協力を達成し、産業化を目前にしている。
利益予測と投資格付け:会社の利益レベルが明らかに向上したことを考慮して、20222023年の帰母純利益予測はそれぞれ1.44億元(4.16%上昇)と2.16億元(6.36%上昇)で、2024年の帰母純利益は3.02億元で、現在の株価対応動態PEはそれぞれ30、20、14倍と予想されている。本土の構造力学性能テストのリーダーとして、会社は軍需産業の自主化の大きな趨勢を十分に受益し、新製品の放量を重ね、成長性が際立っており、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争が激化し、利益能力が低下し、新業務開発&産業化の進展が予想に及ばず、収入確認の季節性が強いなど。
