\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 028 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
会社の2021年の純利益は712億で、配当は569億で、配当収益率は11%に達した。
2021年に会社は母の純利益712億ドルを実現し、前年同期比14%大幅に増加し、10年の最高レベルを記録した。加重平均純資産収益率ROE=9.4%、前年同期+4.9 pct。基本1株当たり利益は0.588元です。569億元の配当を予定し、0.47元/株に対応し、配当割合は80%に達し、配当収益率は11%に達した。
上流探査開発:石油・ガス価格の上昇を受け、経営収益が正転
同社の2021年の石油・ガス当量生産量は3940万トンで、前年同期比ほぼ横ばいだった。天然ガスの生産量は340億元で、前年同期比12%増加した。国内の石油・ガス貯蔵量の代替率は154%に達した。原油の埋蔵量の向上は主に「以前の推定の修正」から来ている。天然ガスの埋蔵量の向上は主に「拡張と新しい発見」から来ている。そのため、会社の天然ガスは依然として増産の潜在力がある。同社は2021年に原油価格68ドル/バレルを実現し、ガス価格1.6元/方を実現し、それぞれ前年同期比+50%、+19%だった。上流コスト額は原油価格の上昇に伴って前年同期比で上昇し、減価償却の減価償却額は+66億ドルに達した。資源税など+39億;探査支出+27億元。探査開発プレートは経営収益47億(2020165億)を実現した。
精製、化、販売:疫病の回復と原油価格の上昇による在庫収益を受益する
製油プレート2021の経営収益は653億ドルで、前年同期より正転した。化学工業プレートの経営収益は111億ドルで、前年同期比ほぼ横ばいだった。精製プレートの合計加工利益は6.4ドル/バレルで、前年同期比大幅に上昇した。私たちは主に疫病の回復が完成品の油需要を牽引し、原油価格の上昇による在庫収益のおかげだと判断した。
販売プレートの経営収益は212億ドルで、前年同期比ほぼ横ばいだった。
資本支出:2022年に1980億ドルを計画し、上流の増加幅は予想を上回った。
2022年、会社は資本支出人民元1980億元を計画し、前年同期比+18%だった。このうち、探査開発、製油、化学工業、販売はそれぞれ前年同期比+20%、-9%、+28%、+8%だった。上遊資本支出の増加幅は市場の予想を超え、主に順北、塔河などの原油生産能力建設、川西、東勝、中江などの天然ガス生産能力建設、龍口LNGなどの貯蔵輸送施設建設に用いられている。
利益予測と格付け:原油価格の上昇を考慮して、20222023年の純利益812822(元は735755億)を引き上げ、2024年の純利益予測843億を追加し、現在の株価はPE 6/6/6倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:原油価格の大幅な下落による上流損失のリスク;原油価格の大幅な上昇は精製プレートの利益に影響するリスクである。制裁はロシアの原油調達に影響を与えるリスクを深める
