\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
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同社は2021年に79.32億元の収入を実現し、前年同期比57%増加し、帰母純利益は11.89億元で、前年同期比34%増加し、非純利益は11.49億元で、前年同期比39%増加した。2021 Q 4会社の収入は21.59億元で、前年同期比41%増加し、前月比10%減少した。帰母純利益は2億2700万元で、前年同期比17%減少し、前月比30%減少した。非純利益は1億9500万元で、前年同期比23%減少し、前月比40%減少した。経営活動のキャッシュフローは7億5700万元で、前年同期比439%増加し、前月比11445%だった。
製品構造の影響で粗利率が下がった
分業事務によると、同社の2021年のケーブルシステムと海洋工事は強盗ブームに押され、売上高は40.82億元に達し、前年同期比70%増加した。このうち、ケーブルの販売台数は141990キロで、前年同期比64%増加した。平均価格は230.50万元/kmで、前年同期比9%減少した。ケーブルの粗金利は43.90%で、前年より9.82 pct下がった。一方、海洋工事の粗金利は25.14%で、前年より1.59 pct増加した。ケーブルの平均価格と毛利は製品構造の影響で変動している。同時に、強盗期間中に船舶の賃貸価格が上昇し、ケーブルの粗金利がある程度薄くなった。陸ケーブルシステムの売上高は38.41億元で、前年同期比46%増加した。陸ケーブルの粗金利は9.49%で、前年より2.60 pct下がった。
商品の重点を置く
21年末に出荷された商品は4.35億元で、前年同期比138%増加し、21年6月末に出荷された商品は1.75億元にすぎなかった。管理費用は21年に前年同期比24.75%増加し、主に会社が「OIMS奨励基金管理弁法」に基づいて奨励基金、人員増加及び業績ボーナス増加を計上し、全体の賃金を前年同期比3311万元増加させた。21年の研究開発費用は2.66億元で、前年同期比42%増加し、主に会社が動態海底ケーブル、超高圧光電複合海底ケーブルなどの研究開発プロジェクト製品への投入を絶えず増加している。
手書き注文が十分で、生産能力が持続的に拡充されている。
2022年2月末現在、同社は63.11億元(海ケーブル28.53億元、陸ケーブル28.01億元、海洋工事6.57億元)を受注している。会社が公告した重大プロジェクトの落札状況の統計によると、3月に会社はすでに累計で海ケーブルと海洋工事19.4億元、海洋油気臍帯ケーブル5.2億元を落札した。生産能力の面では、会社の北仑戚家山基地はケーブルの年間生産額30億ドルを計画している。北仑郭巨(2021年9月に生産を開始)計画の年間生産額は45億以上、海ケーブルは30億、陸ケーブルは15億である。広東陽江基地(2023年上半期に建設)のケーブルの年間生産額は15億ドルである。2023年までに会社の生産能力は100億元以上に達すると予想されている。
収益予測
20222023年の営業収入は88.59、99.22億元、帰母純利益は16.32、19.51億元と予想されていたが、現在、強盗・ブームプロジェクトの入札募集が減少し、第14次5カ年計画期間中に各地で海上風力発電プロジェクトの進展を積極的に推進し、海風平価によるケーブルの粗利率が低下したことを考慮し、20222024年の売上収入を88.00、122.00、135.00億元に調整し、帰母純利益を12.36、18.74に調整した。22.06億元で、PEの30、20、17倍に対応し、「購入格付け」を与えた。
リスク提示:風力発電設備の量が予想に及ばず、生産能力建設速度が予想に及ばず、政策調整リスク原材料価格の変動リスク。
