\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
イベント:3月28日、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) は2021年の年度報告書を発表した。売上高は2212.4億元、YoY+8.9%である。帰母純利益は826.8億元、YoY+24.1%である。不良率1.10%(-2 BP)、調達カバー率268.7%(+5.7 pct)。
戦略が全面的にアップグレードされたり、歴史的なチャンス期を迎えたりします。2021年の挨拶の中で、呂理事長は「1枚の青写真で最後まで描く」として Industrial Bank Co.Ltd(601166) の戦略的堅持を強調し、「デジタル化の転換を全力で加速する」、「3大線組織体系の改革」という2大戦略的措置を提出した。陶総裁は「商行+投行」の戦略路線を固め、「3枚の名刺」の戦略的位置づけを再確認し、「デジタル化の転換」を推し進め、「やればできる、やればできる」と力説した。2人の指導者は協力して、戦略の転換を深いところに推進して、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) あるいは最も良い歴史のチャンス期を迎えます。
基本面反転の兆候または明らかになった。2021年の売上高はYoY+8.9%、環比+0.8 pct、帰母純利益はYoY+24.1%、環比+0.6 pctで、2012年以来の高値に達した。
規模の拡大は穏やかになり、純金利差が底をつく可能性があります。 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 2021年の平均利子資産YoY+6.5%は、21 H 1とほぼ横ばいで、すでに安定している。純金利差は2.29%で、前年同期比7 BP減少し、21 H 1比3 BP減少し、負債端コスト率は前年同期比7 BP減だったが、資産端収益率は前年同期比11 BP減少し、純金利差の表現を引きずった。
1)「投資銀行」の面では、FPAの伸び率が向上し、表外の非伝統的な融資の伸び率が大幅に向上し、投資業務が預金の大幅な増加を牽引し、子会社の営業収入がグループを大幅に上回った。2)「富銀行」の面では、富業務に関する規模が一般的に高く増加し、個人銀行業務の発展の勢いが急速で、富銀行の収入の割合が著しく向上した。3)「グリーンバンク」では、グリーン金融の残高が13867億元に達し、表内の総資産の16.1%に相当し、すでにリードしている。
報告書の清浄度がさらに向上し、不動産リスクがコントロールできる。2021年末の不動産表内開放の全体不良率は1.34%で、対応不良額は221.5億元である。このうち、住宅ローンの不良率は0.49%、不動産ローンの不良率は1.08%で、基準外と債券部分の合計の不良率は約6.67%で、リスクはコントロールできると試算されています。
投資提案:経営景気が曲がり角になり、不動産リスクが底をつく
理事長の挨拶は、戦略の新しい気象を開く。「3枚の名刺」はますます佳境に達し、ハイライトが頻繁になっている。勇敢に不動産関連の開放と不良状況を明らかにし、報告書の清浄度はすでに「透き通って底が見える」。戦略的転換が推進される共鳴の下で、基本面の反転態勢は明らかになった。22-24年の帰母純利益の伸び率は25.4%、17.5%、18.3%と予想され、EPSは5.0元、5.9元、6.9元、2022年3月28日の終値は0.6倍22年PBに対応し、「推薦」の格付けを維持した。
リスクの提示:マクロ経済情勢は下りている。信用リスクの暴露;転換の進度が予想に及ばない
