\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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公式公式公式公式公式公式公式アカウントによると、半年の準備を経て、茅台酒株式会社が力を入れて作ったデジタルマーケティングアプリ「i茅台」が正式にオンラインで試験運行を開始する。また、同社は2021年度の主要財務データと2022 Q 1の経営状況を発表し、1)2021年の企業収入、帰母純利益は前年同期比11.7%、12.3%増加した(これまでの業績速報よりやや高い)。2)会社の初歩的な計算により、2022 Q 1会社は331億元前後の収入を実現し、前年同期比18%前後増加する見込みである。上場企業の株主に帰属する純利益は166億元前後で、前年同期比19%前後増加する見通しだ。
投資のポイント
新製品新ルート新プラットフォーム、「i茅台」電子商取引プラットフォームは予定通りオンラインになった。
私たちがこれまで予想していたように、「i茅台」は近日予定通りにオンラインになり、販売ルートをさらに補充するのに役立ちます。
1)茅台新製品——i茅台:試運転段階、消費者は「i茅台」で予約して4種類の製品を購入することができる:入荷価格/小売価格がそれぞれ23992499元の53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(壬寅虎年)、入荷価格/小売価格がそれぞれ10881188元の53度500 ml茅台1935、入荷価格/小売価格がそれぞれ34993559元の53度375 ml2(壬寅虎年)、仕入れ価格/小売価格はそれぞれ44994599元の53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(珍品)。「i茅台」は現在、500 mlの飛天茅台酒を直接販売せず、12の第三者電子商取引プラットフォーム(京東、天猫など)を統合し、消費者に飛天茅台酒を購入するための買い取り情報を提供する。また、「i茅台」では Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒醸造工芸、ブランド文化などの展示も行われた。
2)茅台新ルート–i茅台:「i茅台」は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 打通の連動メカニズムを採用し、「登録-審査-予約(自営店/専門店選択)-抽選ロッカー-予約成功-オフライン自営店/専門店出荷」、「実名制身分証明書登録、指定門店申請制、申請登録の前後順は申請成功率と関連しない(申請超店舗投入量、類似ロッカー方式を採用)」モデルを採用している。
3)茅台新プラットフォーム–i茅台:iはインターネット(インターネット)、individual(個人)、インターネットnational(国際的)を代表し、「知恵茅台建設」の重要な構成であり、直接サービスセンターにリンクすることができ、偽造保護権、偽造防止遡及源、ディーラー照会などの機能を提供し、機能がより完備している。茅台は「五合マーケティング法」を深く実践し、「デジタルマーケティング」を推進し、「知恵茅台」の建設を支援し、「i茅台」のショッピングルートを構築することを通じて。
われわれは:1)オンラインの4種類の非標準新品の出荷価格が高く、株式会社の利益(ルート利益約100元)を厚くするのに有利であると考えている。2)会社は率先して4つの新製品を発売し、後続のオンライン製品のためにより多くの製品を準備することを目的とし、後続または今年の増量部分の茅台酒/シリーズ酒を電子商取引プラットフォームにオンラインにする予定である(飛天茅台は5月までにオンラインになる予定である)。2)「i茅台」はこの前茅台雲商の基礎の上で、顧客会員管理体制/抽選ランダム/身分証明書によるオフライン出荷/専門店参加(専門店は自営店から出荷して準備を行う)/デジタル化の程度がより高く変化し、より公平で、より正確な投入&ルート利益分配がより合理的&ルート管理制御力がより強いために基礎を築く。3）非標準製品に製品発表プラットフォームを提供する。
卸売価格の変動は心配する必要はなく、電子商取引プラットフォームがオンラインでマーケティング改革の重要な措置となっている。
最近の飛天茅台の卸売価格の変動の主な原因:1)消費閑散期;2)疫病の影響を受け、ハイエンド消費は一時的に抑制された。3)新電子商取引プラットフォームのオンライン上の噂(オンラインかどうかは明らかにされていない)は、一部のディーラーに短期的な投げ売り行為を促した。私たちは次のように考えています。
1)短期的に見ると、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の卸売価格の変動は主に市場の情緒の影響を受け、短期的な現象であり、ハイエンドの酒の需要が依然として全体の「供給が需要に追いつかない」背景の下で、飛天茅台の卸売価格の下落空間が限られていることを考慮している。
2)中長期的に見ると、電子商取引プラットフォームのオンライン上の核心的な意義はルートのさらなる改革と最適化にあり、飛天茅台のオンライン上の量の増加は価格体系のバランスに有利であり、価格とルートの改革を深化させると予想されている。
22 Q 1業績は予想に符合して、期待 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 後続の加速発展と改革は予想を上回る
業績面:最近、同社は22 Q 1の業績速報を発表し、2022 Q 1社の収入は331億元前後で、前年同期比18%前後増加すると予想している。上場企業の株主に帰属する純利益は166億元前後で、前年同期比19%前後増加する見込みで、業績の増加主は非標準と直営ルートの割合が上昇に貢献した利益を占めているため、最近ディーラーは3月の資金調達を基本的に完了し、非標準の出荷量が大きく、22 Q 1の業績の増加の確定性を期待している。政策面:(1)これまで丁雄軍は「小さなステップを踏んではいけない」、「大きなステップを踏んではいけない」と表明したことがある。(2)1月に国務院が発表した文書によると、貴州省の発展を支持し、赤水河流域の味噌香型白酒の優位性を発揮している。(3)2月に貴州省は2022年に茅台酒をリードする貴州味噌香白酒ブランド艦隊の建設を提案し、白酒産業の増加値が20%以上増加することを確保するなどの政策的支持も Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の発展を加速させるための基調を打ち立てた。私たちは茅台の発展と改革の加速が予想を超えたことを引き続き見ている。
短期的に見ると、茅台酒シリーズの酒二輪駆動で、新しい指導者が就任するシリーズの措置が着地する。22 Q 1業績:22 Q 1会社が新非標準製品を発売する+年15を値上げする+低基数を考慮すると、利益端は19%-20%の成長率に達すると予想されている。22年の業績:1)量の観点から見ると、今年の茅台酒の投入量は約3.6万トン、十四五末の予想または5万トンにすぎず、2022年から遡る4年は茅台酒基酒の生産量の大年であり、2022年に茅台酒の量が増加または予想を超えた。2)価格の角度から見ると、非標準価格の二重上昇と直営ルートの割合はさらに上昇することを主な方向とし(価格管理制御戦略の強化に合致する)、新しい指導者が就任した後、より多くのマーケティング改革措置を打ち出すか、業績の増加にも有利であると予想されている。
中長期的に見ると、十四五に入り、茅台の道を歩み、「五線」の発展の道を歩む。需要端の表現が強いことを考慮して、会社は絶えず監督管理に力を入れて、生産量が着実に向上して(2021年の茅台基酒の生産能力目標は5.53万トンで、シリーズ酒の生産量目標は2.9万トンである;14、5期間の茅台酒シリーズ酒の双5.6万トンの生産能力を実現することを計画して)、技術改革プロジェクトが着実に推進して、ルート改革が加速して着地して、2022年の茅台酒の量の価格あるいは予想を超えて、報告表の端の加速を推進して、14、会社は茅台の道を歩み、「五線」の発展の道を歩み、「二重構築」、「二重強固化」を堅持し、主業を集め、構造を調整し、組み合わせを強化し、生態を構築し、未来の業績の確定性が強い。
収益予測と評価
20212023年の会社の収入の伸び率はそれぞれ11.7%、17.3%、14.5%と予想されている。純利益の伸び率はそれぞれ12.3%、18.4%、15.8%だった。EPSはそれぞれ41.8、49.5、57.3元/株である。対応PEはそれぞれ40,34,29倍であった。企業の成長性と業績の確定性が強いことを考慮し、購入格付けを与える。
リスク提示:1、マクロ経済の下り;2、疫病の影響は予想を超えた。
