\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
核心的な観点.
事件:会社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表した。
第1四半期の業績は市場の予想に合致した。会社の公告によると、第1四半期の会社の売上高は36.30-37.30億元で、前年同期比49.6%-53.7%増加した。帰母純利益は3.46-3.86億元で、前年同期比40.6%-56.9%増加した。
非帰母純利益は3.40-3.80億元で、前年同期比41.8%-58.4%増加した。第1四半期、同社はプラットフォーム化戦略とTier 0.5級マーケティング戦略を順調に推進し、スマート電気自動車向けの軽量化シャーシ、熱管理などの業務は強力な成長を維持し、ライン制御シャーシ関連の転向、ブレーキ、エアサスペンション業務の発展は良好で、同社の第1四半期の売上高と純利益の急速な成長を牽引すると予想されている。
会社の製品ラインは豊富で、製品マトリクスを拡張し続けています。軽量化シャーシの分野で、会社はすでに関連する高強度鋼と六大軽合金の成形技術を掌握して、製品ラインの全カバーを実現して、比較的に強い競争優位性を備えて、軽量化シャーシはすでにA取引先、Rivian、蔚来、小鵬、威馬、零走、 Byd Company Limited(002594) などの新エネルギー車企業の量産注文を獲得して、手の注文に余裕がある。新エネルギー熱管理分野では、会社の集積式ヒートポンプアセンブリと電子水弁、電子水ポンプ、電子膨張弁などの製品が量産され始めた。同社のスマートブレーキシステムIBS、スマートステアリングシステムEPSなどのライン制御シャーシ関連製品はすでに顧客の認可を得ている。既存の業務の基礎の上で、会社はすでに空気サスペンション、一体化鋳造などの分野で関連配置を展開し、製品マトリクスを持続的に拡充している。
重要顧客の販売収入は急速に増加し、2022年には持続的な利益が期待されている。多製品ラインの優位性のおかげで、会社は積極的にプラットフォーム化戦略とTier 0を推進する。5級協力モデルは、新エネルギー完成車の顧客に全製品ラインの同時研究開発と供給サービスを提供し、単車のセット金額の持続的な向上を実現する。会社の公告によると、会社は第一の取引先Aの取引先と5年以上の協力関係を創立して、Aの取引先のために軽量化のシャーシシステム、ダンパ、内装の機能部品、熱管理システムなどの一連の製品をセットします。会社の公告によると、2022年1-2月にA顧客に対する販売収入は11.88億元で、2021年同期より126.4%増加し、会社の1-2月の総売上高に占める割合は約47%である。A顧客は2021年に全世界累計93.6万台を超え、2022年の販売台数は50%を超える見込みで、A顧客関連車種の販売維持と生産能力のさらなる向上に伴い、会社は持続的な利益を得る見込みである
収益予測と投資提案
20212023年のEPSはそれぞれ0.95、1.58、2.14元で、22年のPEの推定値で、部品関連会社の22年のPEの平均推定値の38倍より、22年の38倍の推定値を与え、目標価格は60.04元で、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
NVHの注文は予想を下回って、自動車の販売量は予想を下回って、軽量化のシャーシの製品の組み合わせ量は予想を下回って、製品の価格の下落幅は予想を上回って
