\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
投資のポイント
同社は2021年報を発表し、2021年には32.80億元の売上高を実現し、前年同期比45.07%増加した。年間純利益は10.41億元で、前年同期比18.57%増加し、予想に合致した。非純利益8億4000万元の控除を実現し、前年同期比37.32%増加した。経営性純キャッシュフローは18.64億元で、前年同期比23.10%増加した。21 Q 4単四半期の売上高は9.08億元で、前月比+12.45%、前年同期比+19.79%だった。Q 4単四半期の帰母純利益と控除非純利益はそれぞれ1.93億元と1.38億元である。
個人事務サービスの購読業務は安定的に増加し、長期的な有料ユーザーの割合は増加している。2021年、中国の個人事務サービス購読業務の収入は14億6500万元で、前年同期比44.20%増加した。2021年12月31日現在、同社の主要製品の月間生産設備数は5.44億元で、前年同期比14.05%増加した。このうちWPS office PC版の月間稼働設備数は2.19億(+15.87%)で、モバイル版の月間稼働設備数は3.21億(+13.83%)で、同社の他の製品、例えば金山語覇などの月間稼働設備数は500万近くに達している。年末現在、会社の累計年間料金の個人ユーザー数は2537万人に達し、前年同期比29.31%増加した。下半期、会社はユーザーの運営を強化し、ユーザーの有料機能の使用を導き、有料ユーザーの長期転化を推進すると同時に、企業Cエンドユーザー向けの機能製品を発売する。2021年末現在、会社の累計年間スーパー会員数は700万人を超えた。
機構業務の成長は著しく、授権業務は信創発展から利益を得た。B端の開拓は順調で、会社は2021年に中国の機関の購読とサービス業務の収入は4.46億元で、前年同期比23.40%増加した。21年以内に金山デジタルオフィスプラットフォームを発表し、WPS Office、金山ドキュメントと金山協力などの製品を統合し、B端顧客の協同オフィス製品の豊富さと全体的な解決能力を高め、会社の機構顧客市場での競争力を強化し、機構業務の次の発展に製品基礎を提供した。信創の発展の恩恵を受け、機構の授権業務は急速に増加し、中国の機構の授権業務の収入は9.62億元で、前年同期比107.10%増加した。
契約負債指標は優れており、株式激励案を発表し、中堅人材を縛る。会社は21年に研究開発費用が10.82億元(+52.15%)、販売費用が6.95億元(+43.94%)、管理費用が3.26億元(+53.38%)発生した。契約負債残高は14億2100万元で、前年同期より70.62%増加し、会社の購読料金業務の増加可能期間である。同時に、新しい株式インセンティブ計画を発表し、127人のインセンティブ対象者に100万株の制限株を授与する予定で、インセンティブ計画草案の公告時の会社の株式総額の約0.22%を占め、授与価格は45.86元/株を下回らない。初回授与制限性株式考課年度は20222024年の3つの会計年度で、2021年を基数とし、業績考課目標値はそれぞれ:2022年の営業収入増加率は15.00%を下回らない;2022年と2023年の2年間の営業収入の累計成長率は147.25%を下回らない。2022年、2023年と2024年の3年間の営業収入の累計成長率は300.66%を下回らず、会社の業績の高い成長に対する自信を十分に示している。
投資アドバイス
会社は国産オフィスソフトウェアのリーダーであり、個人ユーザーと機構ユーザー市場の高速成長は共同で会社の発展を駆動し、信創推進は会社に新たな発展動力を追加した。疫病の影響を受けて、機関業務は変動に直面するか、20222023年の利益予測を小幅に引き下げ、2024年の利益予測を導入する。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ43.27/59.48/74.56億元で、帰母純利益はそれぞれ13.73/18.66/23.17億元で、EPSはそれぞれ2.98/4.05/5.03元で、対応PEはそれぞれ63/47/37倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示
信創リズムの変動は機構の授権業務に影響を与えるリスクを招く。
ユーザー規模の拡張が予想されるリスクに及ばない。
市場競争がリスクを激化させる。
