\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
コア結論
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は89.96億元で、前年同期+70.36%、帰母純利益は17.49億元で、前年同期+161.93%、粗利率は35.65%で、前年同期+4.07 pct、純金利は19.82%で、前年同期+6.05 pctだった。そのうち2021 Q 4の売上高は27.01億元で、前年同期比+39.65%、前月比+13.85%、帰母純利益は5.18億元で、前年同期比+105.22%、前月比+13.53%だった。業績は予想に合致する。
会社の主な業務製品の売上高は著しく増加した。2021年の会社の負極材料の販売量は9.72万トンで、前年同期+54.48%で、売上高は51.29億元で、前年同期+41.38%、粗利率は29.49%で、前年同期+4.18 pctを実現した。ダイヤフラム及びコーティング加工の販売台数は21.71億㎡、前年同期+206.95%で、売上高は21.95億元、前年同期+171.07%、粗利率は39.85%で、前年同期-0.61 pctを実現した。当社の負極単トン純利益は1-1.1万元の間で、依然としてハイエンド負極の利益レベルを維持していると予想しています。
会社の負極、コーティングダイヤフラムの生産能力は持続的に拡張している。2021年末までに、会社はすでに年間15万トン以上の負極材料の有効生産能力を形成し、その中には11万トンの黒鉛化加工と10万トンの炭化加工セットの生産能力が含まれている。年産1億㎡の基膜、0.8万トンのナノアルミナ及びベーマイト、0.5万トンのPVDF及び40億㎡のコーティングダイヤフラム加工生産能力を形成する。将来、同社は2024年末に40万トン以上の負極材料の生産能力、13億㎡の基膜、2.5万トンのPVDFと100億㎡の塗膜加工能力を実現し、会社の負極材料と塗膜加工の市場シェアをさらに向上させることを目指している。また、同社は2022年に株式オプションと制限株インセンティブ計画を発表し、同社の22-24年の業績考課目標はそれぞれ純利益が26/40/54億元を下回らない。
投資提案:20222024年の純利益は26.70/40.59/53.55億元で、前年同期より+52.7%/52.0%/32.0%/32.0%で、EPSに対応するのはそれぞれ3.84/5.84/7.71元で、「増加」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料の値上げが予想を超えた;グラファイト化の値上げが予想を上回った。業界競争が激化する。下流の需要は予想に達していない。
