\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
事件:会社は2021年の新聞を発表し、収入765億元を実現し、前年同期比40.7%増加した。帰母純利益は231億元で、前年同期比55.0%増加した。帰母純資産は2092億元で、前年同期比+15.1%
投資のポイント
帰母純利益は革新的に高く、業績の均衡発展はROEの増加を牽引した:1)2021年会社の帰母純利益は前年同期比+55%で、231億元に達した。絶対規模から見ると、2015年の帰母純利益を突破し、設立以来最高水準に達した。会社の業務は持続的に発展し、利息の純収入は前年同期比+106%から53億元に達した。資本管理業務の純収入は前年同期+46%から117億元、主要系基金管理業務の純収入は前年同期+46%から81億元だった。2)2021年に会社の金融市場業務が持続的に発展し、公正価値の変動収益は53億元(2020年末は-64億元)に大幅に上昇し、主な証券市場の変動による金融ツールの公正価値の変動である。このうち、会社の派生金融ツールの公正価値は224億元(2020年:-213億元)に上昇した。3)2021年の市場取引の持続的な高景気と政策の利益などの要素が会社の各業務の均衡発展を牽引し、2021年の会社を駆動するROEは11.82%(2020年同期:8.68%)に達した。
市場の高景気の下で富管理の持続的な発展を牽引し、投資業務の強者恒強は全面的な登録制を深く受益する見込みだ。2021年の市場株の平均成約額は11339億元(前年同期+25%)に達し、市場の高景気を背景に、会社の株の市場占有率は6.97%(2020:6.13%)に上昇し、ブローカー業務の純収入を前年同期+24.1%から139.6億元に牽引した。このうち、代理販売金融製品業務の純収入は26.6億元(前年同期+35%)に達し、マネージャーの純収入の19%(2020年17%)を占め、会社の富管理の転換が効果的で、会社の顧客数の累積は1200万戸を超え、管理顧客の資産規模は前年同期+29%から11万元、高純価値顧客(資産規模600万元以上)は前年同期+29%から3.5万戸だった。2)大集合の公募改造は引き続き推進され、華夏基金は富管理の配当に引き続き貢献している。集合資本管理計画の規模は2020年末+154%から6605億元、資本管理業務の純収入は前年同期+46%から117億元(そのうち集合資本管理計画の管理費収入は前年同期+47%から18億元)である。また、権益市場の金の発展の下で、華夏基金の管理業務は急速に成長した。2021年末現在、華夏基金の管理資産規模は16616億元(前年同期+14%)に達し、そのうち公募基金の管理規模は10384億元(前年同期+29%)に達した。3)多層資本市場建設の背景の下で、トップ効果が顕著で、 Citic Securities Company Limited(600030) 投資業務規模が持続的にリードしている。2021会社は投資業務の純収入82億元(前年同期+19%)を実現し、主なIPOの販売規模は前年同期+91%から850億元に達し、市の占有率は15.7%(2020同期:9.5%)に著しく上昇した。債券の販売金額は前年同期比+20.0%から15625億元(市占率13.74%)に達した。再融資規模は安定(前年同期+0.2%)から2140億元に維持され、市の割合は22.3%に達した。投資銀行の各業務規模はいずれも業界第一位であり、トップの優位性は安定している。われわれは2022年に登録制が全面的に推進される主な基調の下で、 Citic Securities Company Limited(600030) がリードとプラットフォームの優位性を発揮し、株式販売能力を強化し、大投資産業チェーンの業務協同効果を絶えず向上させることが期待されている。
配株が着地して資本仲介業務の実力を強化し、ROEは向上の新たな原動力を得ることが期待されている。1)2022年1月27日と3月3日、 Citic Securities Company Limited(600030) はそれぞれA&H株の募集結果を発表し、今回の配株会社は273.3億元(280億元を募集する予定)を募集し、会社の株価を148億株に増加させ、資本力をさらに補充した。2)これまでの募集案では、190億元を超えない資本仲介業務(主に融資融券と派生品業務)を展開する予定で、2021年までに同社の融出資金は前年同期比51%から102億元に大幅に上昇し、資本金の着地 Citic Securities Company Limited(600030) が資本市場の発展のチャンスをつかむことに伴い、資本仲介業務の強者がROE中枢の上昇の新たな原動力になることが期待されている。
利益予測と投資格付け:登録制の着実な推進に伴い、資本市場の改革が持続的に最適化される見通しである。22/1.14/1.08倍、「購入」格付けを維持。
リスク提示:1)市場の成約活発度が低下する;2)株式市場の変動は自営投資収益に衝撃を与えた。3)監督管理はイノベーション業務の発展を厳しく抑制する。
