\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 521 Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
結論と提案：
同社は21年の年報を発表し、21年に売上高が4割を超え、純利益が赤字に転じ、3四半期連続で利益を実現した。
同社は202223年に純利益1.2億元と1.7億元を実現し、前年同期比775%と44%増加し、EPSはそれぞれ0.24元と0.34元増加すると予想している。現在の株価は20222023年のPEがそれぞれ205倍と143倍、2023年の市場販売率が6.3倍となり、会社の希少性を考慮するとともに、将来の業績の弾力性がさらに現れ、「買い」格付けを維持する。
業績の転換、弾力性が徐々に現れている:2021年に会社は21.4億元の売上高を実現し、YOYは42%増加した。純利益1329万元を実現し、前年同期より赤字を転換し、EPS 0.03元です。このうち、第4四半期の第1四半期の売上高は6.2億元、YOYは38.9%増加し、純利益は3511万元で、前年同期比赤字を転換し、3四半期連続で利益を実現した。分業事務によると、2021年の半導体IP授権業務(知的財産権授権使用料収入、特許権使用費収入を含む)は前年同期比20.8%増加し、ワンストップチップカスタマイズ業務(チップ設計業務収入、量産業務収入を含む)は前年同期比55.5%増加した。粗利率を見ると、2021年の総合粗利率は40.1%で、前年同期より4.9ポイント低下し、主に低粗利率のワンストップチップカスタマイズサービス業務の割合が急速に上昇し、粗利率が構造的に低下した。そのうち、ワンストップチップ事業の粗利率は2020年の17.3%から22.4%に上昇し、5.1ポイント上昇した。
顧客構造の継続的な最適化。下流の取引先から見ると、会社の取引先グループの中でシステムメーカー、インターネット企業及びクラウドサービスプロバイダの割合が増加し、2021年、会社はシステムメーカー、インターネット企業とクラウドサービスプロバイダの取引先からの収入が総収入に占める割合が36.2%に上昇し、上述の取引先グループが貢献した収入は前年同期比57.5%増加し、会社は先進的なチップカスタマイズ技術、豊富なIP備蓄、及び長期的に各種の取引先にサービスした経験の蓄積を利用し、システムメーカー、インターネット会社、クラウドサービスプロバイダの重要なチップ設計サービスパートナーの一つとなり、サービス会社にはサムスン、グーグル、アマゾン、百度、テンセント、アリババなどの国際リード企業が含まれている。
利益予測:未来を展望して、2022年にクラウドコンピューティングのトップメーカーは次々と資本支出を増やして、会社の関連業務の成長運動エネルギーは引き続き向上します。当社は202223年に純利益1.2億元と1.7億元を実現し、前年同期比775%と44%増加し、EPSはそれぞれ0.24元と0.34元増加すると予想しています。現在の株価は20222023年のPEがそれぞれ205倍と143倍、2023年の市場販売率が6.3倍となり、会社の希少性を考慮するとともに、将来の業績の弾力性がさらに現れ、「買い」格付けを維持する。
リスク提示:疫病の影響は予想を超え、原材料価格の変動は予想を超えた。
