\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
要点
2021年の業績は小幅に下落
Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) 2021年の営業収入は151.2億元で、前年同期より5.7%減少した。帰母純利益は20.2億元で、前年同期比18.5%減少した。総合粗金利は33.7%で、前年同期より3.5ポイント下がった。純金利は13.5%で、前年同期より2.1ポイント下がった。利益率の低下は、主に原材料コストの上昇と新生産能力の生産開始による減価償却償却の増加によるものである。経営性現金の純流入額は21.5億元で、前年同期比23.1%増加した。会社の年度配当は1株当たり0.45元で、配当率は31%である。
レール交業務は業界の下落の影響を受けているが、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務は引き続き高い成長を続けている。
2021年会社の軌道交通装備業務の収入は122.5億元で、前年同期より11.8%減少した。 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務収入は25.7億元で、前年同期比35.3%増加した。その他の業務収入は3.0億元で、前年同期比22.7%増加した。軌道交通業務が業界の投資リズムの調整の影響を受ける不利な局面の下で、会社は積極的に対応して、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務は持続的に高い成長を続けている。このうち、電力半導体デバイスの収入は10.7億元で、前年同期比33.3%増加した。新エネルギー自動車の電気駆動収入は4.6億元で、前年同期比171.4%増加した。工業変流収入は5億3000万元で、前年同期比30.5%増加した。年報によると、同社のIGBTは軌道交通、電力網分野で中国で1位を占め、電気自動車、風力発電、太陽光発電分野での交付部品数が大幅に増加した。2021年の半導体デバイスの販売台数は110万個に達し、前年同期比110.6%大幅に増加した。乗用車の電気駆動は2021年の販売台数ランキングで初めて業界トップ10に入った。
IGBTなどのパワー半導体事業の成長空間は巨大である
会社 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務は電力半導体、工業変流、新エネルギー自動車の電気駆動、センサ、海工装備を含み、複数の会社の重点配置の高い成長潜在力を備える方向を代表している。会社はすでに2本の8インチIGBT生産ラインを建設して、IDMモードを採用して、IGBTチップとモジュールはすでに軌道交通、電力網、新エネルギー自動車、風力発電、太陽光発電などの多くの分野に使用しています。IGBTの新ラインの生産開始、生産能力の上昇を背景に、2022年の同社のIGBT製品の収入は引き続き高速成長を実現し、より多くのトップ顧客のサプライチェーンに入る見込みだと考えています。将来、同社はIGBT、SiCなどの分野で研究開発を続け、生産能力を増やし、輸入代替市場をより多く占領する。
「購入」評価の維持
軌道交通業務が疫病などの要因の衝撃を受け、注文量が減少したことを考慮して、当社は22-23年の純利益予測19.4%/14.9%から22.8/27.0億元に引き下げ、24年の純利益予測31.7億元を導入し、22-24年のEPSに対応してそれぞれ1.61/1.91/2.24元である。私たちは会社の軌道交通業務が将来底をつく反発が期待されていると考えています。IGBTなどの Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) の成長空間は巨大で、会社の評価値に対して向上作用があり、重点的に注目する価値がある。会社のA株と香港株の「購入」格付けを維持する。
リスク提示:軌道交通投資変動リスク、 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 発展不順リスク、次新株株株価変動リスク
