\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の営業収入は440643億元で、前年同期より4.4%増加した。帰母純利益は268億3400万元で、前年同期比9.2%増加した。新業務価値は134.12億元で、前年同期比24.8%減少した。期末には498309億元の価値があり、2020年末より8.5%増加した。
報告期間中、会社は業界の発展環境の変化に直面して、依然として安定した経営を維持して、営業収入と純利益はいずれも前年同期比の増加を実現した。このうち生命保険業務の収入は211685億元で、前年同期比0.1%減少した。生産保険業務の収入は154.11億元で、前年同期比3.3%増加した。しかし、生命保険の新業務価値率は前年同期比15.4ポイント大幅に低下し、新業務価値を24.8%減少させ、さらに内包価値の伸び率を1桁に下落させた。
バリューチェーンは再構築に直面し、会社の生命保険業務は早急に破局しなければならない。疫病が長い間何度も繰り返されている状況下で、マクロ経済と住民の可処分所得の伸び率は下落リスクに耐え、選択可能な消費品である保険製品も「消費の降格」問題に遭遇し、報告期間内に会社の製品構造、価格設定と販売戦略はいずれも調整に直面し、全体の価値属性が低下した。また、同社は代理人の虚偽清算を継続する過程で、増員が予想に及ばず、月平均代理人は2020年の74.9万人から2021年の52.5万人に3割近く減少した。代理人の急速な脱落も保険証券の継続率を著しく低下させ、13ヶ月と25ヶ月の保険証券の継続率はそれぞれ5.4 pctと6.4 pct低下し、さらに内包価値の増加率に影響を及ぼした。現在、どのように迅速かつ効果的に人員を増やし、保険料の規模と価値の関係をどのようにバランスさせるかは、依然として会社が解決しなければならない問題です。
長航行動は持続的に推進され、複数の措置が会社の「遠航」を推進している。業界の大環境が短期的に変えられない状況下で、会社は多くの改革措置を通じて生命保険の業績と価値の成長を助力している。チャネル改革の面では、会社は金融科学技術手段を運用し、職業化、専門化、デジタル化で代理人チャネル改革を推進し、「コア」基本法と専門化の販売プラットフォームを通じて、専門と体系化の育成訓練賦能マーケティングチームを導入し、高生産能力の核心人力を作り、代理人チーム全体のアップグレードを実現する。価値サイト、価値製品、高品質チームの3つの価値戦略を実施することによって、地域とルートの有効な配置を行い、銀保ルートの保険料収入の飛躍的な増加を助力する。同時に、会社は政策の東風を借りて、住民の養老需要をめぐって高品質の養老コミュニティ「太保家園」を作り、現在「太保家園」の頤養、楽養、康養の3大製品ラインはすでに全面的に着地し、多層、長年の高齢層の養老需要を効果的に整合させ、「太保藍本」の健康管理サービスを通じて補助とすることができる。保険康養産業チェーンの持続的な延長と開拓に伴い、会社の生命保険業務の成長高速道路への復帰を支援する見通しだ。
投資提案:業界の状況と一致して、会社は2020年から保険料の伸び率の下落と価値の伸び率の失速の難題に直面し続け、疫病の下で、短期的には会社の新しい業務価値の伸び率と保険料の伸び率は引き続き圧力を受ける見通しだ。しかし、会社は業務とルートの改革を持続的に推進し、金融科学技術の賦能を通じて効率を高め、コスト削減と正確なサービスを実現し、現在の不利な局面を徐々に転換することが期待されている。また、会社は康養産業チェーンの構築を通じて、国際投資機構と協力して大健康産業投資を模索し、さらに健康産業生態圏の発展モデルを構築し、会社に業績成長の新しい「エンジン」を提供し、生命保険の新しい成長極を構築することが期待されている。全体的に見ると、私たちは依然として会社の長期的な発展の見通しを見ているので、「推薦」の格付けを維持しています。現在、同社の推定値は0.39 x 22 EVPSで、中長期的な投資価値が高く、積極的な配置を提案している。年内の価格は34.8元で、0.6 x 22 EVPSに対応している。
リスク提示:マクロ経済の下りリスク、政策リスク、市場リスク、流動性リスク。
