\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 877 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
2021年の収入は109.21億同16.3%増加し、現金配当の割合は42.2%増加した。
同社は年報を発表し、2021年の収入は109.21億元で同16.3%増加し、成長の主な直営、加盟、オンラインルート小売はいずれも比較的速い成長を維持している。このうち21 Q 1-4の収入と伸び率はそれぞれ26.70億(+93.1%)、23.45億(+27.8%)、23.94億(+3.9%)、35.12億(-9.2%)だった。
帰母純利益は6.77億元で同5.0%減少し、主に21 Q 4小売業績の下落と費用支出の増加によるものである。このうち21 Q 1-4の帰母純利益と成長率はそれぞれ2.03億(+222223%)、2.08億(+85.5%)、1.43億(-24.7%)、1.23億(-69.3%)だった。
会社の2021年度利益分配予案は、全株主に10株当たり現金配当6元(税込)、合計現金配当2.86億元(税込)、現金配当割合42.2%である。
収入:オンライン加盟は同23.6%増でリードし、オンライン振動力は20%の電子商取引小売に貢献した。
ルート別に見ると、2021年のルート下では74.67億元(総68.9%)の収入が17.0%増加した。そのうち、直営46.14億元(オフライン61.8%)は同13.2%増加した。加盟28.53億元(オフライン38.2%)は同23.6%増加した。オンラインチャネルの収入は33.64億元(総31.1%)で19.9%増加した。2021年、会社の振動音ルートは著しく突破され、約20%の電子商取引小売に貢献した。
会社はチャネル構造を持続的に最適化し、運営の質を高めている。2021年末現在、同社は有線下の店舗5214店を有し、20年末より598店増加し、そのうち直営ルートの純拓店62店、加盟ルートの純拓店536店が上場して以来、年度の純拓店加盟が最も優れている。
ブランド別に見ると、2021年のPEACEBIRD婦人服収入は44.84億元(総41.1%)で同18.6%増加した。PEACEBIRDの男性服収入は33.70億元(総30.9%)で19.0%増加した。LEDIN少女服収入は13.98億元(総12.8%)で同5.2%増加した。MiniPeaceの子供服収入は12.74億元(総11.7%)で29.5%増加した。
21年の粗利率は52.9%と0.4 pct増加し、そのうち線上の粗利率は1.9 pct増加した。
2021年の会社の販売粗利率は前年同期比0.4 pctから52.9%増加した。会社の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ36.2%(+1.3 pct)、6.5%(+0.4 pct)、1.4%(+0.2 pct)、0.6%(+0.4 pct)である。帰母純金利は前年同期比1.4 pct減の6.2%だった。
収益予測を調整し、購入格付けを与える
会社の小売は疫病と気温の影響を受けて短期的に圧力を受けることを考慮しているが、長期的にはオフラインルートの最適化に伴い、利益能力が着実に向上する見込みだ。また、デジタル化の賦能背景の下で、精確な設計、需要感知、柔軟な供給とシーンマーケティングの価値リンクが開通した後、運営効率は引き続き向上する見込みで、われわれは利益予測を適切に調整し、202224年のEPSはそれぞれ1.78、2.31、2.73元/株(原値はそれぞれ2.2、2.6、3.2元/株)、PEはそれぞれ11.4、8.8、7.5倍と予想している。
リスク提示:疫病が店舗の客流と販売に繰り返し影響する。ブランド競争が激化する。市場の流行傾向の変化を正確に把握できなかった。マクロ経済の変動などのリスク。
